近期A股市场出现了罕见的走势,主要的特点是出现了投资者极度恐慌与极度乐观的情绪交错,以及流通性问题,即大盘走弱时股票难以卖出,走强时股票又难以买入。我们认为,大盘调整的原因主要有以下两点。一是过去几年成长股涨幅过高,延续了多年上涨,导致PE过高,局部出现泡沫,这是基础原因。二是证监会查处场外配套融资,去杠杆导致了指数的急速下滑,这是直接原因。
某基金经理表示:目前来看,救市政策在阶段性上确实取得了胜利,而未必是整体上的胜利,整体上的胜利意味着重回牛市。回顾此次大盘回调过程,起初证监会方面认为市场问题不大,后由于大盘下跌速度及幅度加大,停牌公司增多,以致流通性出现问题,演化出现了国务院层面的救市。目前虽然市场恐慌已初步结束,投资者对后期的市场走势尚存在分歧。我们认为,后期很可能出现震荡走势。主要由于政府已经使市场建立信心,并且仍有一万亿的资金可以用来注入市场。另一方面,股指再创新高也存在较大难度,因为前期高点是由融资带来,后期场外融资难以迅速返回。
我们认为,下半年板块的作用可能会被弱化,追风的情绪会降低,投资者应该更关注个股的表现。首先值得关注的是消费与医药这类在稳定行业里面有成长性的板块。另外是新兴行业,投资者应该考虑真正有实力能够走出来的企业,因为很多新兴企业最终会被淘汰。三是经济转型里中走出来的传统行业,例如航空业与养殖业都具有非常良好的基本面,值得关注。。