国企改革引爆市场 基金经理激辩后市大方向

　　就在市场持续低迷之际，国企改革消息的不期而至，显然为市场注入强心剂。昨日，延续前一天的强势，A股市场沪指略微低开，但随即翻红。经过连续调整后，A股市场是否迎来新一轮上涨？对此，基金经理的分歧比较大。

　　国企改革成催化剂

　　毫无疑问，此次大涨的导火索，就是国企改革的新动向。泰达宏利基金认为，国企改革整体提升了市场的风险偏好，为低位整固的市场率先指明了反弹突围的方向。正如泰达宏利基金之前市场观点所提到的，国企改革是下半年确定性的投资机会，而“中海”和“中远”系上市公司的适时停牌，验证了此前的市场预期，成为市场强势上涨的催化剂。国企改革也成为目前市场的龙头板块，带动市场各个板块展开上攻。

　　同样，汇丰晋信大盘基金基金经理丘栋荣指出，国企改革政策出台预期，是市场大涨的主要催化剂。周末出台的央企整合方案，大大加强了市场对于国企改革顶层设计出台的预期。因此从周一盘面来看，早盘国企改革指数，以及大量国企央企纷纷大涨，成为市场的强心剂。同时，丘栋荣还表示，周一的大涨也预示了市场调整或将告一段落。随着投资者信心的回复，看空预期逐渐消退，看多做多有望重回主流。

　　此外，博时基金认为，积极的因素有两点：一是股指期货多头主买占据主导，主力合约贴水收窄，这有利于对冲型资金的回归；二是题材行情爆发，改革主题再次受投资者追捧。与7月中下旬的反弹行情比，目前的行情特征已经发生变化。也就是说，目前行情不能完全按照反弹的逻辑来参与，而是需要在结构上重新布局。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-11

　　看多：后市有望延续反弹

　　不过，对于后市趋势，基金之间的差别较大，看多派认为有望延续反弹。泰达宏利基金认为，后续市场有望继续反弹，如果在关键时刻迎来两大利好——国企改革1+N的方案出台，国开行大规模发行金融债推动基建投资，将进一步引发市场做多热情，吸引资金入场。目前的市场环境下，泰达宏利基金建议投资者以积极的态度参与市场，仓位适当提高，投资集中在国企改革、军工等确定性较强的方向上。

　　博时基金认为，市场下行风险较小，投资者情绪的逐渐恢复，可能带来一波上涨行情，而行情的爆发点可能是国企改革，以及有业绩支撑的部分行业。在宏观政策波澜不惊的背景下，下半年国企改革可能有较强的表现机会，而且从多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌的事件看，国企整合的大幕可能将全线开启。此外，南方基金也表示，证监会把稳定市场、稳定人心作为当前首要工作，政策维稳力度不断加大；发改委加大基础设施投资力度，稳定经济的措施也在不断加码。我们认为，市场信心在逐步修复，震荡反弹将是A股的主要运行特征。

　　谨慎派：后市反弹有阻力

　　而对于谨慎的一派来说，认为后市反弹的阻力不小，还要再观望一下。中欧基金指出，投资者悲观情绪可能已有所舒缓，市场已经初现趋稳态势，而市场预期未来两家集团将大概率以南北车的模式合并，一旦落实，也是国企改革由试点向全面推行的标志。

　　鹏华基金认为，从中期来看，去杠杆、市场情绪恢复均需要时间，市场中期可能呈现宽幅震荡态势。具体到时间窗口，预计三季度后期市场在货币政策再度放松的背景下可能重回升势。而广发基金也表示，短期积极的市场情绪或会维持，A股将延续震荡格局。中长期来看，投资者的谨慎情绪仍有待进一步修复，市场将维持资金存量博弈的格局，同时，货币政策的宽松环境并未发生改变，伴随宽松的财政政策支持下半年经济推进，未来市场表现依旧值得期待。

　　此外，汇添富基金副总经理袁建军认为，目前市场的流动性与估值都在趋于均衡，中长期布局的机会逐渐清晰。市场大幅调整后，市场结构性泡沫被大幅挤压，不合理的高估值得到很大程度的修正。尤其部分优质的稳定成长股票，其估值已经进入到一个相对合理甚至低估的区间。对于价值投资者来说，未来是一个很好的自下而上精选个股的好时机。

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