千股跌停的真相！附主力机构后市看法操作策略

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　　千股跌停的真相！附主力机构后市看法操作策略

　　市场无实质性利空 下跌提供建仓良机

　　A股大溃败1585股跌停 国改股巨震新掘金点在哪

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　　千股跌停的真相！附主力机构后市看法操作策略

　　公募、私募基金经理表示，短期市场仍将波动，但不必过分紧张，市场还需要时间来消化上一波大跌。“下半年市场仍会震荡，向上和向下的动能都不足，更大概率在3300~4200点波动，未来可能有持续性主题走出来，带动大盘走强。”

　　再现千股跌停公私募淡定表示不必过分紧张

　　8月18日虽然被互联网大佬定义为理财节，但今年理财节很惨烈，两市超过1500只股票跌停，上证指数下跌6.15%，创业板指数下跌6.08%。行业和主题方面，国企改革及相关板块出现领跌，而大盘金融股相对抗跌。

　　对此，公募、私募基金经理表示，短期市场仍将波动，但不必过分紧张，市场还需要时间来消化上一波大跌。“下半年市场仍会震荡，向上和向下的动能都不足，更大概率在3300~4200点波动，未来可能有持续性主题走出来，带动大盘走强。”

　　请看看各家基金公司观点：

　　融通基金：大跌原因，(1)市场热点的持续性在下降，7月8日反弹以来，市场由交易性投资所主导，热点在景气度较高的行业(航空、传媒、养殖、新能源汽车)、政策推动的主题和行业(军工、国企改革、央企整合)以及阶段性改善的周期性行业(钢铁、水泥)之间切换。这其中，景气度较高的行业股票已经出现大幅上涨，而周期性行业的基本面反转存疑。比较起来，最能够持续的主题即是国企改革。但7月8日以来，国企改革指数上涨近40%，相关获利已很丰厚，同期沪深300指数仅上涨11%。近日媒体报道国企改革顶层方案即将出台，因此部分获利资金可能借利好兑现而提前卖出国企改革相关股票。作为本轮行情的最大风向标，国企改革板块的大跌带动了其他板块的下跌。

　　(2)增量资金入市不足，从资金面上来看，目前市场仍然处于存量资金博弈之中。在前期市场去杠杆化的过程中，证金公司是最主要的增量资金来源。近期证监会21号文表示：“今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”这一表态明确了证金公司的入市资金在若干年内不会退出，有助于中长期市场的稳定；但另一方面，证金公司也暗示了除非市场再次出现持续大跌，否则短期不会有进一步的增量资金入市。这一消息对于短期市场的资金面来说相对偏空。

　　(3)短期市场向上的空间受限，由于市场热点的持续性下降以及增量资金入市不足，以及近期公布的各项宏观数据显示基本面仍然偏弱，上证指数在4000点左右遇到了较大的阻力。部分投资者担心其向上空间受限，因此可能提前退出市场。

　　对于后市，市场仍然处于震荡分化的阶段。一方面，和股灾的时候相比，市场的微观结构已经有所改善，整体的杠杆水平大幅下降。此外，投资者的信心也有所修复，而公募基金的仓位尚处于低位，同时证金公司也明确表态在市场再次持续大跌的时候将积极入市维稳，这些都意味着市场持续下行的空间有限。另一方面，市场仍然面临基本面的压力，同时缺乏持续的投资主线。因此，我们认为后市将继续震荡，并寻求新的交易性投资机会。

　　博时基金：今日市场再次遭受重创，此前引领市场持续反弹的国资改革、国防军工板块大幅回调引发市场抛售潮，再现千股跌停景象。今日市场暴跌的主要原因在于几个不利因素的叠加：首先，今日央行逆向回购，在人民币贬值的情况下，投资者本身预期央行要降准，但此举一出，投资者预期破灭。其次，国企改革概念持续性较差，国企改革概念股集体跳水，拖累了指数；第三，7月份偏股型基金遭遇万亿净赎回，市场缺少做多的弹药；第四，技术上，4000点是成交密集区，多方久攻不破，信心备受打击。

　　回顾这段时间的行情，整个市场由一系列主题来驱动，从军工、稳增长、西藏建设、到新能源汽车、再到国企改革，热点切换之频、之快，便意味着处于一个区间震荡的格局。即使今天市场出现大跌，我们亦不宜过度悲观，仍认为市场不会脱离震荡的轨道，大涨后保持谨慎，大跌后不悲观，出击热点仍是我们首选的策略。

　　南方基金：受市场恐慌情绪再度上升影响今日沪指大跌6.15%，收于3748点。当前宏观基本面对股市偏正面，稳增长政策将持续加码、货币宽松格局不改、汇率趋于稳定，权益资产投资价值相对其他资产而言并未减弱。我们认为市场整体风险有限，预计在管理层维稳托底和市场逐渐修复信心的推动下，未来反弹过程中的下跌幅度有望逐步减小，无需过度恐慌。

　　上投摩根：市场大跌可能有几方面因素造成：(1)上周五证金公司公告将部分股票划转汇金导致市场解读出现分歧，国家队救市预期大幅削减，市场逐步回归常态；(2)降准预期暂时落空，市场对于货币政策预期存在不确定性，但未来大概率仍会有降准对冲外汇占款流出；(3)作为当前市场龙头，国企改革股和证金概念股由于前期涨幅过大，今天集体暴跌，股价需要经历一波调整，给市场情绪造成压制；(4)早盘人民币汇率跳水导致贬值预期再起，随后即期价格回升趋稳。短期内人民币汇率总体稳定，难有大幅贬值。总体上，我们认为市场大概率依然处于区间震荡，短期下行压力较大，风险释放后可以关注业绩确定的优质标的。

　　海富通：引发市场巨震的原因可能来自于：(1)公开数据显示，截至7月底，开放式股票型和混合型基金总份额为25843亿份，比6月底大幅减少6989亿份，份额缩水比例达到21.29%。7月偏股基金遭近万亿净赎回，没有增量资金支持，场内弹药缺少让股指反弹难以为续(2)中登数据显示：7月百万市值账户逐渐消失，A股100万元以上账户合计减少55万户，赚钱效应缺失，令市场信心难于一时修复。

　　香港证监会于17日发布的2015-2016财政年度首个季度(4至6月)报告中披露，截至2015年6月30日，获香港证监会认可的RQFII及沪港通相关的人民币产品已达93只。与此同时，香港证监会正与内地证监会、港交所、深交所等机构就深港通问题展开紧密合作。加之券商创新大会又即将在近期召开，在以上消息影响下，今日早盘券商板块走强。

　　与此同时，国企改革、军工等热点板块出现退潮，毕竟都是前期涨幅较大的股票，一些获利盘抛售动能较大。

　　我们认为，板块之间有望形成轮动，后市仍然还有机会。

　　现在的市场正处在减量博弈阶段，当前的震荡是对前期救市成果的一个巩固，有助于市场逐渐回归常态化。随着市场秩序的逐步恢复，我们有理由相信投资者信心也将重燃。在投资者主动放量成交的情形下，将有新的热点去引领市场。

　　长信基金研究发展部负责人高远：市场仍处于3500-4100点的震荡区间。

　　今日大跌主要源于主题投资国企改革标的前期涨幅太大，很多资金有兑现收益的动作，引发主线被砸，市场投资情绪由乐观转为悲观，基本面并没有发生太多变化。然而，市场很难快速跌破3500，缘于救市资金仍会在恐慌时出手。后续大的行情主要靠经济形势的改善，后期会密切关注偏蓝筹、偏周期的板块，把握市场的确定性机会。

　　金元顺安投资副总监/基金经理晏斌：今日大跌充分表现了市场多空博弈的激烈程度，大盘午后2点多快速跳水市场未见解放军出现即刻出现恐慌杀跌状态，脆弱的心理再次没经受住考验！公司权益类产品手拿强势军工、国改强票仓位控制较好，防守进攻节奏准确。对后谨慎不恐慌。看好军工、国改等强势板块，大跌后反弹能力也强。对下半年后市依然持多空博弈震荡态势判断，并且晏斌对于公司权益类产品下半年的状态较有信心。

　　中欧基金：人民币贬值带来的资本流出压力、上周末降准预期落空，以及央行1200亿逆回购调控力度弱于市场预期等因素，可能是今日市场回调的主要原因。此外，证金救市基本告一段落，而近期的国企改革投资主题经历一段时间的上涨，进入合理回调阶段。

　　在此背景下，投资上可以密切关注短期政策托底带来的反弹，适当考虑左侧布局。中欧基金认为，后续可能会有对冲贬值压力的一系列宽松政策支持，或将在市场悲观的背景下出台。整体来看，投资者对后市无须过于悲观。

　　北京融和资本总经理仲崇敬：今天市场下跌没有直接诱因，也没有明显利空，我认为主要的原因还是整个市场投资者的信心不足。一方面，前段时间参与反弹的资金，具备累积盈利，但是普遍对未来市场不是很看好，因此获利了结的比较多。另一方面，目前整体市场仍处于去泡沫化的过程之中，4000点是市场的心理关口，而且外围商品期货大跌、人民币贬值等，都导致市场情绪较为低落，恐慌心理依旧存在。

　　另外，从交易量也可以看出端倪，前几天的上涨没有太多交易量配合，说明尽管市场上涨，但是投资者不看好走势，谨慎进入；下跌反而是放量的下跌，说明市场是恐慌情绪，投资者对市场的预期没有显著改变。

　　最近在操作上，应该关注被错杀的优质股票，中长期进行投资，而对于一些泡沫化的个股，则不建议进场。我们会比较关注医疗、央企改革、金融等板块。目前市场短期仍处于去泡沫化的过程中，明后年会再次进入上涨区间，但是是结构化的牛市，很多股票泡沫化仍然严重，即使未来走出牛市，也不会有好的表现。

　　北京和聚投资：短期内还有向下调整空间。分版块来看，前期涨幅居前的国防军工、地方国企改革、交通运输、纺织商贸等板块回调较快，午后带动大盘集体大跌。而前期一直疲弱的银行、非银金融、石油石化行业跌幅相对较小。

　　今日市场下跌主要受以下几方面因素叠加影响。政策层面上，中证金逐步退出市场给市场稳定带来不确定性，且近期大盘已经接近4000点阶段性高位，今日率先回调板块均为前期涨幅较大的行业板块，表征大量前期获利盘了解。资金层面上，近期外汇占款大幅减少，周末市场普遍关注的降准迟迟未到，市场缺乏资金推动，也是大盘无法上攻4000点的原因之一。市场情绪上，成交量虽有所回升但仍较前期处于低位，换手不充分，新增开户数持续下降，市场情绪脆弱，在上午获利盘了结带动大盘下跌的过程中，市场情绪的不稳定促成了最终的大面积跌停。

　　随着临时性政策的淡出，市场开始寻找新的平衡区间，短期内市场价格波动加大。目前和聚产品以控制风险为主，各期产品的仓位保持在较低水平，并附以股指期货的对冲。我们判断，本轮动荡期之后，资本市场的外围流动性环境可能会进一步宽松，下阶段的投资机会需要更加强调估值的安全边际和企业基本面的改善。

　　深圳凯建宏投资总经理赵立松：一是前期的一些解套盘出来，二是短期做波段的获利盘了结，使得今天指数大幅下跌，市场的短期情绪始终比较波动。但指数再下跌的空间应该不会太大，今天一天基本到位，因为从市场博弈的角度来看，近期投资者看得都比较空，总体仓位都不重，没有什么筹码可以继续往下抛，指数下跌空间小。

　　近期市场始终难以攻破4000点，因为从股灾以来，有很多投资者被套牢在这个点位，需要反复进行筹码交换，消磨套牢盘，市场才能重新上涨。我预测指数在下半年可能突破5200、5300点。因为牛市还没有走完，市场调整到9、10月份基本到位，11、12月还会有比较明显的上升趋势，能够一直走到明年6、7月。

　　如此判断的理由，一方面，从宏观上来看，为了应对美国加息，中国应该会继续保持量化宽松，货币政策仍处于宽松周期，市场具备流动性；另一方面，四季度宏观经济应该能够企稳，企业利润逐步回升，如果企业年报业绩好的话，就能走出一波行情，11、12月有些企业就能看出迹象，等3、4月年报公布时，市场会达到火热阶段。

　　近期我们保持三四成的仓位，市场上涨加一点仓，下跌减一点仓，总体不超过五成，做到进可攻、退可守。寻找一些业绩基本面已经被打到谷底的股票，最坏的时候已经过去，企业在寻求改善，业绩会出现反转。同时拿10%左右的仓位做波段，摊低成本。(来源：中国基金报)

(责任编辑：DF099)