大跌行情下如何逆市盈利

　　昨日晚间央行送出“双降”利好后，今日A股盘中大幅震荡8%，一度收复3000点大关，尾盘跳水最终收跌1.27%，报2927.29点，退守至2900点上方。两市成交量略有放大，合计成交8940亿元。

　　当前市场并不缺少流动性，8月份以来，央行累计开展逆回购操作释放流动性5650亿元，开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作投放流动性600亿元，8月19人开展6个月期MLF操作1100亿元，共向市场释放流动性7350亿，这次降准降息释放7000亿，流动性充足的情况下为何屡屡暴跌？当前市场信心不足，很多混合型基金已经从偏股型变成了纯债型，笔者认为，养老金进场的点位其实比现在还要低一些。

　　下半年依然会有很多投资机会，展望中长期中国经济的发展，受到资产价格、环保、收入分配、物价等因素的制约，传统的经济增长模式不可持续。那些代表过去经济模式的行业和个股，必然会在未来市值结构中越来越小。下半年着手解决制约中国经济发展的结构性问题是关键。只有不断释放改革红利，打破垄断、放松管制、充分竞争，沿着市场化配置要素的思路推进经济转型，市场才有可能趋势性反转。

　　站在投资一线的债券基金经理同样看好下半年债券市场的机会，预计下半年货币政策总体偏宽松，流动性是下半年债券牛市基础的有力保证，而近期股市大幅调整，市场避险情绪升温，资金继续流向债市。在今年发行的各类债券中，公司债发行呈“井喷式”态势。相关统计数据显示，至8月17日，公司债发行已超过5500多亿元，较去年同期增长近6倍。

　　债券市场火热，和多重因素有关。第一个因素是：6月份以来，A股大幅回调，IPO暂缓，一些公司选择通过发行债券进行融资，这种情况明显利好债券市场。其次，近期央行完善人民币兑美元汇率中间价报价，人民币贬值，提升了企业海外融资成本，一些企业纷纷转向国内发行债券，以替换存量高息债务。

债券型基金