后“证金时代”如何保住资产

　　业内人士认为，当前市场已经进入后“证金时代”，表现在两方面，第一，以证金公司为首的国家队的维稳方式转变，政策干预将逐步淡化；其二，股市将重新回到市场主导，投资将逐步回归其价值本质。

　　后证金时代的表现

　　一、大量资金撤离中国股市

　　数据显示， 截至8月21日的一周，有20亿美元资金净流出中国内地与香港股市，创下5周来最大撤资纪录。过去3个月，总共有大约90亿美元资金从重点投资中国内地与香港市场的全球基金撤离。大规模撤离令新兴市场股市基金资金流出规模高达60亿美元，为连续第七周出现这种情景，同时，这也是五周以来的最大撤出规模。

　　二、投资将逐渐回归价值本质

　　股价和持续低迷的实体经济严重背离。基本面数据显示，中国8月财新制造业PMI初值47.1，创2009年3月来最低；预期48.2，前值47.8.8月财新制造业PMI初值低于上月水平，反映出当前经济依然处于筑底阶段。当前实体经济持续低迷，下行压力仍然巨大，没有基本面支撑的股市必然回归其价值本质。

　　后续可持续关注两个投资标的

　　一、债券及货币市场

　　由于股票市场和债券市场之间有个翘翘板的关系，通常股市走熊时，债券会有一定的表现，相关的债券基金业绩会较为出色。比如2014年，主动股票基金2014年平均收益率为25.69%，债券基金平均收益达20%，其中可转债基金平均收益率高达74.56%；此外，避险资金也会大量流入安全性较高的货币市场。

　　二、黄金市场

　　从全球市场来看，全球股市全线溃败；外汇市场也频繁波动，人民币汇率调整的或将使得大量资金撤离新兴市场，这也将导致A股市场继续探底；此外，近期美联储暂缓加息预期增大。这些都导致市场避险情绪激增，资金迅速流入黄金避险，预计未来黄金价格将继续持续走高。

合理配置资产