后市料将延续震荡 关注结构性行情机会

　　恰逢胜利大阅兵，指数有维稳需要，权重板块承担起护盘重任，托底迹象相当明显。银行、石油、保险相继强力上涨，阅兵前一交易日，工商银行甚至拉升涨停；而创业板、中小板跌幅较大，跌停股数较多。整体上看，市场“二八”分化现象显著，托底指数并不能掩饰市场人气整体较为低迷的事实。

　　宏观层面上看，国内经济数据表现仍然疲软，后续政策刺激仍然有望加码，在宏观经济没有明显好转之前，市场难以快速提振。短期来看，当前全球市场恐慌情绪在人民币汇率快速贬值到位及中美两大央行货币政策基调平和的基础上得以缓和；A股市场上，权重蓝筹如银行、保险板块在大跌后风险得以部分释放。综合看来，指数短期内维持震荡仍是大概率事件。

　　而广大投资者最为关心的股指期货，也已有了明确的政策出台。为进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行，中金所9月2日晚间再度收紧监管标准，出台包括调整股指期货日内开仓限制标准、提高股指期货各合约持仓交易保证金标准、大幅提高股指期货平今仓手续费标准和加强股指期货市场长期未交易账户管理在内的四项严格管控措施。

　　且不论股指期货对于股市走势的影响，但股指新政过后，股指流动性必然大幅萎缩。大量资金必然转移，然而挤压的大量资金短期内再入股市解救前期大量高位套牢股票可能性不大，市场仍将继续震荡固整，一来用时间缓解上方套牢抛压，二来等待养老金入市以及市场局势明朗。

　　短期内市场很难出现类似于去年的整体牛市行情，我们认为后续市场走势将出现分化，首先是创业板或将继续价值回归，此外，在防御型医药消费、迪斯尼概念以及低估值绩优蓝筹等相关概念中，有望开启结构性行情。

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