南方基金杨德龙：深港通若启动将利好白酒等板块

　　上周以地产为代表的蓝筹股开始出现一轮快速上涨，带动蓝筹指数回升，但上周五受第二批新股发行快于市场预期影响又略有回调。从行业和主题来看，按揭贷款利息抵个税预期升温，地产龙头板块上周领涨市场，并随之带动银行、保险等板块表现。另外，受益于深港通预期开通的刺激，白酒等香港市场稀缺品种受到青睐。人民币成功加入SDR，有利于我国企业走出去，带动一带一路等板块悄然启动。全周来看，上证综指上涨2.58%，收报3524点；深证成指上涨3.07%，收报12329点；创业板指数上涨1.61%，收报2692点。

　　海外方面，上周四欧央行降息幅度略低于预期且没有扩大QE规模，投资者大失所望，导致全球金融市场大幅波动，美股也受到波及。而随后公布的美国11月非农数据则好于预期，进一步增强了12月份加息可能性，美股在加息预期趋稳的情况下走出一波反弹行情。

　　国内方面，2015年9月7日沪深交易所和中金所发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。12月4日，三所正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。我国研究制定实施指数熔断机制方案，是在向成熟市场学习经验。美股历史上曾出现过多次大的股灾，股灾发生往往都是因为指数没有熔断机制，短期内出现的暴跌使得投资者没有思考的时间，结果就开始恐慌性的抛售，导致指数出现更大幅度的下跌。美国证券交易委员会也是在总结了经验教训后设立了这种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，给投资者留下思考的空间。具体的熔断时间可以根据各个交易所来定。从实际经验来看，美国实行熔断机制之后，股灾发生的概率大大下降，近二十多年来几乎没有发生大的股灾。目前A股开始实施指数熔断机制，也是由于今年三季度股市出现了断崖式的下跌，引进这种机制之后，可以减少股灾发生的概率，对维护市场的稳定是有利的。

　　2016年中央经济工作会议即将召开，如何为明年的经济工作定调是本次会议的重点。2016年是中国“十三五”规划开局之年，也是中国经济进入深度调整期和转型期的关键之年，预计经济工作总基调可能仍是“稳中求进”。政策以稳为主，为配合供给侧结构性改革和稳增长需要，宏观调控继续采取“积极财政、稳健货币”的组合概率较大。中央经济工作会议召开可能会提高投资者对于经济企稳、改革转型的预期，提高对于股市的信心。

　　深港通离正式启动日期越来越近！经过半年多的准备，相关负责人表示，深港通的众多准备工作已经完成，启动深港通只是时间问题。近日，上海证券交易所举办沪港通开通一周年总结暨研讨座谈会。数据显示，沪港通运行一整年，累计交易金额2.13万亿元人民币。这项打通内地与香港两地股票市场的互联互通机制确实为两地金融市场的重要里程碑。在这一机制之下，合资格投资者可以在上海及香港股市交易指定范围的A股及港股。而深港通的开通将是促进两地投资圈进一步完善的又一里程碑。一旦深港通宣布开通，香港投资者可能会首选配置深交所主板及中小创中的优质个股，特别是香港稀缺的白酒等投资品种，将带来较好的投资机会。

　　从九月以来，A股市场迎来了难得的反弹机会，主要是由于投资者风险偏好的上升和“资产荒”带来的资金流入。中期来看，在利率下行和改革转型的背景下，A股市场仍有较多投资机会，大盘震荡反弹趋势不变。随着震荡行情的逐步推进，前期大幅上涨的热门题材板块泡沫风险持续加大，而涨幅落后且相对业绩较好的防御板块，势必将成为重点配置的品种，可开始逐步调整仓位配置。值得注意的是，临近年底，白酒板块季节性特征显著，业绩已过寒冬，明年将有明显增长，加上深港通开通预期带动，在节庆消费旺季下可积极布局。