九泰基金：熔断机制放大利空 仍需留意大小非解禁

　　赢富财经基金讯 今日沪深300先后触发5％和7％熔断，上证综指和创业板分别下跌6.85％和8.21％，A股市场再次出现千股跌停。人民币中间价下调近100点至6.5032，离岸人民币日内累计跌幅接近500点；今日公布的12月份财新PMI下降至48.2，为连续十个月低于荣枯线；在相关对冲性政策尚未出来之前，市场对1月8日大小非开闸解禁带来的影响仍存担忧。正如此前预期，短期内仍需要留意和观察大小非解禁可能带来的负面影响和冲击，在实行熔断机制的背景下，其影响也更容易被放大。

　　与此同时，整个资金面依旧较为宽松，且往往一季度会呈现季节性流动性改善；经济数据处于真空期；机构配置需求年初往往也更为有利；同时，近期市场对企业盈利预期出现上调，军工热度上升也有助于对市场信息和情绪起到支撑作用，整体而言，我们仍认为春季行情可期，短期内看好军工板块，继续维持业绩预期好转、涨幅相对较小、估值相当合理的板块，对于前期涨幅过大、受大小非解禁带来的潜在影响较大的板块非银金融及TMT中的相关子板块则留意其短期面临的冲击风险。

　　考虑到春季市场资金面、情绪面往往更为积极，资产荒带来的股市配置需求也将继续上升，经济数据亦处于真空期，我们认为春季行情仍值得期待。就市场风格而言，尽管不排除一季度出现去年12月份的这种间歇性大盘蓝筹表现更好的情形，但整体资金面和基本面难以对系统性风格切换构成明显支持，春季行情的主战场仍更可能集中于中小创。

　　短期来看，1月8日大小非解禁将开闸，在相关对冲性政策出台之前，仍需留意其可能给市场带来的抑制性影响。