嘉实基金投资简报：不惧市场震荡 守望以待春风

　　回顾上周，全周上证综指上涨1.37%、深证成指上涨1.17%、沪深300上涨1.87%、中小板指上涨1.02%，创业板指下跌1.26%，表现出了明显的震荡格局，风格切换暂时比较困难。

　　消息面上，（1）美联储首次加息靴子落地，新兴市场货币和股市反弹的历史规律仍然奏效；（2）各项改革有序推进，注册制的推进市场已有预期，减持禁令到期无需过虑，过去减持未改变市场趋势，市场的较高风险偏好仍有望维持；（3）数据真空期，流动性充裕、政策亮点多等均将推升年初投资者的风险偏好。因此，春季行情应不会缺席。

　　但值得注意的是，行情的演绎并非是拾级而上，而仍可能主要表现为震荡上行的趋势。引发的震荡的因素包括：（1）岁末年初资金做账回表压力；（2）年末排名考核过前后，机构投资者调整持仓结构引发的波动；（3）重要股东股灾期间增持的股票普遍已有较大浮盈，重获“减持”自由后会有兑现的冲动，但预计管理层仍会通过窗口指导等方式监控并调节减持的节奏。

　　为此，我们继续推荐以下投资组合供参考：

　　注：积极型组合较为适合高风险承受能力投资者；稳健型组合较为适合中、低风险承受能力投资者；保守型组合较为适合低风险承受能力投资者。