汇丰晋信基金：四季度关注“高盈利＋高确定性”资产

　　四季度近在眼前，市场也随着国庆长假的临近愈加表现出“休假状态”。昨日，汇丰晋信基金率先发布了四季度观点和策略，指出经济出现短期复苏势头，持续性仍待观察。而A股目前估值水平接近历史较低水平，估值中枢已有缓慢修复的迹象，逐步获得资金青睐的可能性较大，但仍须等待投资人风险偏好的转移，以稳为先，可择低布局价值股。

　　对于四季度经济走势，汇丰晋信基金认为，货币宽松可能延后以及经济状况短期稳定，使得人民币外流及大幅贬值风险下降，汇率稳定也为国内稳健的货币政策提供了基础。但地产新开工面积回落可能拖累经济增长，前8个月财政“支出/收入”比高企透支未来财政刺激空间，再叠加消费短期改善空间较有限，四季度经济依然有一定的下行压力。

　　汇丰晋信基金认为，从股市估值角度来看，目前万德全A估值从历史估值底部向上攀升，创业板估值水平回落至中枢附近，接近合理估值。未来随着资产荒延续，理财收益率持续下降，国债信用利差收窄，当非标投资受限，债券杠杆下降，债券信用利差空间被充分挤压后，股市逐步获得资金青睐的可能性较大，但仍须等待投资人风险偏好的转移，可择低布局。

　　展望四季度投资，汇丰晋信基金认为，美国如加息对A股的影响也应短且有限，欧洲经济地位的动荡可能会给全球经济带来再平衡，国企改革、供给侧改革和基建的力度加大将共同为稳经济而发力，因此，短期内系统风险进一步发生的概率较低。三季度以来，市场表现稳定，投资人偏好由成长股转为优质的价值股和白马股。四季度A股的表现仍应回归年中报告，内生增长，业绩为王。由于短期趋势性机会不明朗，布局仍以财务健全和盈利能见度高的公司为主，自下而上捕捉机会。大盘股方面，建议关注财务健全且盈利稳定的价值股，中小盘方面，建议关注盈利成长确定性高的个股。板块方面，建议关注化工、建筑、建材、家电、牧业及汽车的优质公司。

　　港股近期表现亮眼，汇丰晋信基金认为，以估值来看，仍较全球股市及A股便宜，对内地资金吸引力显著。后续再叠加深港通、资产荒及中国经济近期表现优于欧日等成熟市场，可继续关注。

　　不过，汇丰晋信基金也认为，从风险角度来看，四季度房市泡沫、风险偏好及债务违约风险仍须警惕。