白酒股一季报风险暗藏 基金私募回避情绪渐浓(2)

　　科技股行情或结束 基金二季度看好国企改革

　　今日早盘，创业板()受到半年线的压制震荡下挫，再度重回弱势。基金人士认为，今年创业板走势反映“美股映射”科技股行情结束，投资者情绪不稳，应当采取防守措施，二季度尤其应当防范金融风险。可以关注可再生能源等板块以及国企改革主题。

　　美股映射结束 可再生能源股“再生”

　　上周创业板指数大幅下跌6.29%，本周虽经过周一、周二的反弹，但是今日仍然不给力。创业板见顶回落，基金经理认为，这在一定程度上意味着科技股落幕。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，截至当前，美股纳斯达克指数的年内收益已经由正转负，深证创业板指数的年内涨幅也不足2%，与上证综指的差距已由最高位的20%多，下降到目前的6%以内。内外市场的联动显示，持续一年有余的成长风格退烧。(点此查看>>>优选基金)

　　而且，在美的中概股指数近期下滑更多，其中互联网、医药()和光伏企业的跌幅居前。这些股票的上涨主要靠估值驱动，在长时间上涨之后存在估值风险，挤泡沫在短期内将影响A股中的成长型板块。“美股映射”的退潮，实际就是科技热点的退潮，益民服务领先基金经理黄祥斌表示， IPO开闸已经是箭在弦上，供给大规模增加将是不争的事实。随着近期中小市值个股的大幅调整，投资者的心态正在发生微妙的变化，而针对互联网金融的系列政策似乎也正在成为推倒相关个股高估值的首张多米诺骨牌。

　　不过，魏凤春认为，即使“美股映射”退潮，某些有基本面或政策支撑的板块，比如以光伏、风能、核电等为代表的可再生能源个股，在超跌之后可能迎来更好的投资机会。

　　二季度关注信用风险

　　继续超日债违约后，昨日，13中森债作为首例中小企业私募债违约也登场。魏凤春认为，二季度最大的风险可能是信用风险，远离产能过剩、负债率较高的产业如能源、地产等，这也需要投资者的眼光。

　　魏凤春表示，二季度行情仍可能由政策主题推动，因此需要寻找下个季度的行情“抓手”。考虑央行放松货币的意愿不高，以及房地产()周期向下的现实，以房地产作为行情的抓手存在一定的风险。新行情甚至“稳增长”的抓手，应该是化解当前经济结构问题，而不是去继续恶化。

　　部分基金人士认为，市场步入纠结期，仍然应当坚持防守策略。益民服务领先基金经理黄祥斌认为，首先，“政策利好”边际效应递减特征较为明显。“稳经济”的表态很明显同2009年4万亿给市场带来的影响不可同日而语。

　　同时，京津冀一体化在被资金热炒一轮后，京、津尚未明确表态，所涉及个股多缺乏估值及业绩支撑。至于上海自贸区在相关政策出台后的表现更可谓昙花一现。而且市场热点明显缺乏持续性。上周地产、水泥、银行()、自贸区“你方唱罢我登场”，虽然场面热闹，但缺乏持续性，映射投资者“炒作”心态。

　　其次，流动性紧张局面又有抬头迹象。从近期欧元区、英国央行释放出希望加大量化宽松力度的表态、乌克兰克里米亚动荡的局势，累计上美国登记的失业人口少于预期等，预计未来一段时间内美元有望走强。如此，其会否引发人民币汇率及相关预期的变化，以及国内流动性环境的变化都值得跟踪及观察。

　　因此，投资者的纠结情绪将在资本市场中得以反映，市场短期内可能呈现震荡格局，建议投资者采取防御策略。保持中性甚或是低仓位。在资产配置上可以围绕“大消费+改革”关键词来寻找合适标的。

　　国企改革成为普遍看好的主题。有基金经理认为，在金融脱媒的大趋势下，去行政化是资本市场改革的方向，新“国六条”将有助于建设多层次的资本市场，满足多方面的投融资需求。我们预计，资本市场将在新一轮国企改革中承担重要的资源配置职能。(金牛理财网)