苏州华源包装IPO：部分设备面临淘汰 净资产收益率下降_苏州华源包装_设备淘汰_苏州华源

苏州华源包装股份有限公司

　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单,苏州华源包装股份有限公司拟深交所上市,本次发行不超过3520万股,主承销商为国海证券股份有限公司。

　　苏州华源包装股份有限公司创建于二十世纪九十年代，经过十多年的努力拼搏，发展成为颇具规模的行业领先企业，公司坐落于吴江市桃源镇，地处上海、苏州、杭州的中心地带，毗邻京杭运河，南临浙江乌镇，是一家专业从事高性能金属包装容器制造商，服务于全球市场。

　　投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

　　一、部分设备面临淘汰的风险

　　截至2013年12月31日，公司主要生产设备综合成新率为66.22%，其中4条印铁生产线、3个燃燥烘房、少量机器设备已接近或超过经济使用年限，面临淘汰或需要进行升级改造。虽然公司通过技术研发，淘汰原有的落后工艺，对老设备进行了改造，大大提升了产品的生产效率和质量的稳定性，并定期对机器设备进行维护、保养，延长使用寿命。但如果上述设施或设备一旦被淘汰，公司可能面临一定资产损失，现有产能也可能受到一定影响。

　　二、实际控制人内部控制风险

　　本次发行前，公司实际控制人李炳兴、陆杏珍、李志聪持有公司85，718，779股，占公司发行前总股本的81.17%。本次发行完成后，实际控制人仍处于绝对控股地位。作为公司的实际控制人，上述人员可以通过行使表决权及管理职能等方式对公司人事、经营、决策进行影响和控制，如果公司治理结构不健全，可能会影响公司和其他股东的利益。

　　三、公司规模扩张引致的经营管理风险

　　本次股票发行后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，公司总体经营规模将进一步扩大，进而对公司资源整合、技术研发、市场开拓、组织建设、营运管理、财务管理、内部控制等方面的能力提出更高要求。如果公司的组织管理体系和人力资源不能满足公司生产经营规模扩大后对管理制度和管理团队的要求，将影响公司的经营和发展，从而影响资产的保值增值和股东的投资回报。

　　四、存货金额较高的风险

　　2011年末、2012年末和2013年末，公司存货的账面价值分别为74，914，167.77元、81，247，099.53元和131，531，614.67元，呈逐年上升趋势，其中存货构成主要以原材料、在产品和半成品为主。较大金额的存货将会占用公司大量的流动资金，从而影响公司的经营业绩，如公司存货管理水平未能得到进一步提高，在未来随着公司业务增长，存货余额可能继续增加，将会占用较大的流动资金，可能对公司的经营产生一定的影响。

　　五、净资产收益率下降的风险

　　2011年度、2012年度和2013年度，公司扣除非经常性损益后全面摊薄的加权平均净资产收益率为22.95%、17.43%和18.41%。本次发行完成后，公司净资产规模将有较大幅度提高，鉴于本次募集资金投资项目需要一定的实施期，达到预期效益需要一定的时间，在此期间公司存在净资产收益率下降的风险。

　　六、房屋租赁可能产生的风险

　　(一)发行人全资子公司广州华源目前生产经营及办公用房系租赁房产，根据签订的《房屋租赁合同》，租赁面积为12，142.025平方米，租赁起始日自2011年6月1日至2018年5月31日。上述租赁房产的产权清晰，且已在主管部门办理了备案登记手续，租赁合同合法有效，不存在潜在的纠纷或争议。但是鉴于广州华源生产经营及办公用房系租赁，如租赁合同到期不能续租，公司仍然面临因迁移、装修、暂时停业带来的潜在风险。

　　(二)发行人分公司扬州分公司目前主要生产经营及办公用房系租赁江苏华伦化工有限公司座落在扬州市江都区丁伙镇工业园区的房产，租赁面积为1，000平方米，该等房产租赁已签署《房地产租赁合同》，租赁起始日自2013年3月21日至2016年3月20日。该等租赁房产已取得扬州市江都区丁伙镇政府和丁伙国土资源所出具《证明函》，确认扬州分公司租赁物业符合丁伙镇土地利用总体规划，目前土地证正在办理之中。该租赁物业未列入清拆范围，最近五年无拆迁计划，并同意作为工业经营场地使用。

　　发行人实际控制人李炳兴、陆杏珍、李志聪于2013年3月31日出具《承诺函》，承诺若发行人租赁该物业在租赁有效期内被强制拆迁或因纠纷导致无法继续租用，同意及时、无条件、全额补偿发行人由此遭受的一切损失。鉴于江苏华伦化工有限公司尚未取得该等租赁房产的产权证书，本公司仍然面临承租的该等房产因产权手续不完善带来的潜在风险。同时，若租赁合同到期不能续租，扬州分公司将面临因迁移、装修、暂时停业带来的潜在风险。

　　(三)成都华源昆明分公司现租赁厂房坐落于昆明市富民县哨箐机械加工园区，面积837.26平方米，租赁起始日自2013年8月1日至2014年7月31日。若租赁合同到期不能续租，昆明分公司将面临因迁移、装修、暂时停业带来的潜在风险。

相关专题：（2014-05-05）

（2014-04-29）