四季度择时调整久期

　　受益于资金面宽松,上半年债券市场走出一轮牛市行情。展望后市,国投瑞银岁增利一年定期开放债基基金经理李怡文表示,三季度货币政策将保持适度宽松,但进一步加码的空间不大,三季度经济短期反弹告一段落后,四季度或存在稳增长的压力。另外,利率市场化深入、金融脱媒、期限错配仍使得短端利率下行空间有限。操作上,三季度将以防御为主,控制组合久期水平,四季度择时调整久期,一般维持在2-3年左右。

　　具体操作方面,李怡文表示,第一,可标配利率产品,其中金融债优于国债,可考虑3年期左右金融债;第二,信用债方面以防御为主,控制久期及杠杆率,规避有潜在信用风险的公司债,四季度把握交易性机会,择机调仓。此外,标配转债需要在震荡市中调整结构,逐步减持上半年获利较多的债性转债,适度转换成具有低估值、成长性佳和有题材的股性转债,关注一级市场新发转债。(宋春华)