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　　以岭药业:加码大健康,涉足肿瘤基因检测

　　以岭药业 002603

　　研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2014-10-20

　　事件:10月17日晚间公告,公司全资子公司北京以岭与自然人张力建合资设立北京以岭生物医药科技有限公司,已取得营业执照。北京以岭以现金投资1500万元,占合资公司注册资本的60%。张力建以其拥有/控制的相关肿瘤基因检测专利技术作价出资1000万元。

　　点评:

　　合资公司定位肿瘤基因检测。合资公司以肿瘤检测项目为研发平台,研发新的有潜质的检测项目,包括但不限于肾脏肿瘤、结肠癌、胃癌、胰腺癌、膀胱癌和前列腺癌等基因检测研究,以获得相关专利技术和可产业化的产品、服务项目,并提供临床医疗服务,未来有望给上市公司带来新的业绩增长点。

　　合资人技术出资,优势互补。合资人张力建,现任北京大学肿瘤医院胸外科副主任,中国医师协会胸外科医生分会常委,中国抗癌协会肺癌专业委员会委员,在肺癌,食管癌及纵隔肿瘤等综合治疗领域积累了三十多年的临床经验。张力建作为专利申请人,已获授权的专利包括有:用于肺癌治疗方案选择和/或预后评估的基因群、基因芯片和检测试剂盒(申请号:200910092285.5),用于食管癌治疗方案选择和/或预后评估的检测试剂盒(申请号:201110072082.7)。此次张力建以1000万的知识产权出资,承诺未来将研发、引进更多的基因筛选和检测技术进入到合资公司。公司看重其所在领域的科研技术资源,可为合资公司提供医疗技术支持,引进相关专业医疗资源,实现优势互补,合作共赢。

　　顺应时势,加码“大健康”布局。继8月份高调进军医药电商之后,此次跨入基因检测领域,能够完善化生药板块的产业布局,为公司长远发展奠定基础,符合公司目前的大健康战略。在2月9日国家两部委叫停无许可证临床应用基因测序后,基因检测概念几经炒作,目前除华大基因和达安基因外,还有多家企业的基因检测产品已经申报临床应用试点。我们认为,肿瘤基因检测的潜在市场空间巨大,拥有细分检测领域的专利技术,可构筑行业壁垒,抢先开拓市场。

　　维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.76、1.12、1.43元,对应2014年10月17日收盘价33.25元的市盈率分别为44、30和23,考虑到招标推进后基药品种加速放量,及大健康领域的布局加快,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1、药品降价幅度大于预期;2、新进领域不达预期;3、应收账款风险。

　　持仓基金：