国电南瑞:业绩较为一般 全年增效预期犹存
国电南瑞 600406
研究机构:开源证券 分析师:夏正洲 撰写日期:2014-11-03
一、事件
国电南瑞公布2014年第三季报:基本每股收益0.27元,2014年前三季度实现营业收入52.38亿元,同比增长0.27%,归属母公司净利润6.54亿元,同比减少18.4%,每股收益0.27元。其中扣非后净利润6.46亿元,同比增长5.5%。
二、业绩点评
三季度业绩较为平淡,毛利率出现较大幅度下滑,导致净利润下降。前三季度收入与去年基本持平,但由于第三季度毛利率同比大幅下降9.9个百分点,致使第三季度仅实现营业利润8466万元,远低于去年同期2.35亿元的水平。这主要受到配网建设进程影响,配网主站招标价格下降,致使业绩略低于预期。但由于四季度国家加大特高压电网建设力度,预计配网建设进度会有一定进展,全年业绩不会明显下降。
资产注入与整合方面,包括南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞等公司的注入,由于条件不成熟,尚未实质性进展。但在国资国企改革的背景下,电力体制改革预期明确,因此,上述公司的注入值得期待。
三、投资预期
公司经营稳健,三季度业绩虽然有所下滑,但营业收入增长率和毛利率增长没有超出预测假设,因此,我们维持之前对公司的预期判断,即预计公司2014年、2015年的EPS为0.68元、0.8元,给予“增持”评级。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
华夏回报证券投资基金 | 1394.72 | 5.87 | -113.00 | 23891.63 | 2.27 | 0.63 |
华夏收入股票型证券投资基金 | 910.19 | 13.33 | 66.01 | 15591.55 | 4.92 | 0.41 |
汇丰晋信龙腾股票型开放式证券投资基金 | 119.79 | 10.60 | 119.79 | 2052.07 | 2.68 | 0.05 |
华夏回报二号证券投资基金 | 850.32 | 7.83 | -72.12 | 14565.95 | 2.26 | 0.39 |
华夏经典配置混合型证券投资基金 | 600.00 | 10.25 | 11.02 | 10278.00 | 4.33 | 0.27 |
华夏行业精选股票型证券投资基金 | 842.51 | 11.19 | 9.69 | 14432.28 | 2.53 | 0.38 |
华夏红利混合型证券投资基金 | 1069.67 | 2.06 | 60.00 | 18323.43 | 1.16 | 0.48 |
华夏平稳增长混合型证券投资基金 | 1289.99 | 10.46 | -70.38 | 22097.57 | 5.67 | 0.58 |
景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金 | 1800.00 | 4.89 | -1679.39 | 30834.00 | 3.65 | 0.82 |
金元惠理宝石动力混合型证券投资基金 | 35.48 | 5.05 | 35.48 | 607.72 | 1.93 | 0.02 |
建信央视财经50指数分级发起式证券投资基 | 114.49 | 9.53 | -3.84 | 1961.24 | 4.06 | 0.05 |
华夏蓝筹核心混合型证券投资基金 | 733.89 | 3.77 | -230.00 | 12571.56 | 1.61 | 0.33 |
华夏兴华混合型证券投资基金 | 240.53 | 5.38 | 84.61 | 4120.20 | 2.35 | 0.11 |
华夏盛世精选股票型证券投资基金 | 2356.51 | 14.45 | 479.20 | 40367.08 | 7.88 | 1.07 |
汇添富均衡增长股票型证券投资基金 | 2850.00 | 6.16 | 0.00 | 48820.48 | 3.82 | 1.29 |
银河沪深300成长增强指数分级证券投资基 | 8.50 | 6.52 | 3.50 | 145.61 | 3.04 | 0.00 |
南方新优享灵活配置混合型证券投资基金 | 180.00 | 7.60 | 180.00 | 3083.40 | 2.37 | 0.08 |
南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金 | 28.45 | 14.20 | 28.45 | 487.35 | 2.57 | 0.01 |
国金通用国鑫灵活配置混合型发起式证券投资 | 22.56 | 15.32 | 22.56 | 386.52 | 8.44 | 0.01 |
久嘉证券投资基金 | 500.00 | 14.02 | 0.00 | 8565.00 | 4.49 | 0.23 |
长城安心回报混合型证券投资基金 | 1100.00 | 4.80 | -150.08 | 18843.00 | 2.84 | 0.50 |
长城品牌优选股票型证券投资基金 | 1238.72 | 4.96 | -359.47 | 21219.19 | 2.60 | 0.56 |
国联安新精选灵活配置混合型证券投资基金 | 10.00 | 7.85 | 10.00 | 171.30 | 0.16 | 0.00 |
上投摩根阿尔法股票型证券投资基金 | 293.00 | 7.59 | 293.00 | 5019.09 | 3.00 | 0.13 |
上投摩根双息平衡混合型证券投资基金 | 444.32 | 8.48 | 444.32 | 7611.28 | 2.24 | 0.20 |
上投摩根内需动力股票型证券投资基金 | 1000.47 | 4.30 | 1000.47 | 17138.05 | 2.94 | 0.45 |
工银瑞信红利股票型证券投资基金 | 203.10 | 5.08 | 190.18 | 3479.03 | 2.16 | 0.09 |
上投摩根强化回报债券型证券投资基金 | 5.00 | 12.91 | 2.29 | 85.65 | 1.68 | 0.00 |
上投摩根行业轮动股票型证券投资基金 | 637.66 | 7.67 | 637.66 | 10923.09 | 3.10 | 0.29 |
上投摩根核心成长股票型证券投资基金 | 134.13 | 9.02 | 134.13 | 2297.61 | 2.22 | 0.06 |
东方央视财经50指数增强型证券投资基金 | 8.95 | 10.64 | -2.49 | 153.37 | 4.02 | 0.00 |
上投摩根大盘蓝筹股票型证券投资基金 | 48.27 | 8.35 | 48.27 | 826.87 | 3.01 | 0.02 |
上投摩根核心优选股票型证券投资基金 | 128.07 | 9.87 | 128.07 | 2193.78 | 1.98 | 0.06 |
银华优质增长股票型证券投资基金 | 1900.00 | 9.80 | 127.82 | 32547.00 | 6.10 | 0.86 |
东方红产业升级灵活配置混合型证券投资基金 | 60.01 | 6.83 | 60.01 | 1027.96 | 3.72 | 0.03 |
东方红新动力灵活配置混合型证券投资基金 | 120.00 | 5.42 | 120.00 | 2055.64 | 3.41 | 0.05 |
申万菱信新动力股票型证券投资基金 | 315.00 | 5.29 | 30.00 | 5395.95 | 2.03 | 0.14 |
海富通股票证券投资基金 | 530.11 | 8.04 | 0.00 | 9080.84 | 3.46 | 0.24 |
招商央视财经50指数证券投资基金 | 38.48 | 9.78 | -8.05 | 659.13 | 4.11 | 0.02 |
上证50等权重交易型开放式指数证券投资基 | 4.68 | 11.68 | 0.16 | 80.23 | 2.53 | 0.00 |
海富通中证内地低碳经济主题指数证券投资基 | 15.75 | 11.03 | -8.50 | 269.80 | 4.96 | 0.01 |