华商基金：债市慢牛或延续

　　与近期股市风生水起相伴随的,是债市慢牛的稳步推进。刚刚公布的基金三季报显示,债券基金在三季度共实现利润100.97亿元,而根据WIND数据统计,截至11月11日,债券基金今年以来平均净值增长率达到了12.77%,期间各类债券基金平均净值全部上涨,呈现百花齐放局面。

　　债券市场收益率的一路下行,带来了债券基金的牛市行情。以华商基金旗下产品为例,根据银河数据统计,截至11月7日,其旗下全部债基产品今年以来收益率均达到了20%左右。对此,华商收益增强的基金经理梁伟泓认为,如果说上半年的债市是对去年过度下跌的纠偏,那么三季度则是回归基本面支持下的理性行情。而对于未来,多数基金经理表示,在经济整体动能不足和货币宽松的情况下,市场利率正进入下行周期,这将给债市带来趋势性的机会。

　　根据华商基金宏观策略研究组的分析,近期发布的央行三季度报告反映出了几个信号:在增长方面,央行认为“一定阶段内经济下行压力和潜在风险暴露可能会有所增大”,这是与以往不同的新的判断,表明其对经济判断更为谨慎的态度;在通胀方面,央行在承认“价格涨幅放缓”的同时,仍然强调“物价对需求扩张比较敏感”、“物价绝对水平不低”、“物价预期还不很稳定”,说明其对物价形势基本满意。此外,央行报告将货币金融环境目标的描述由“稳定”转为“中性适度”,同时也表明其既要促进经济平稳运行,也要防止过度“放水”,推升通胀和债务水平。理财专家建议,步入四季度后,在货币市场利率下行、通胀低位、基本面无明显改善的背景下,债券型基金的表现值得期待。