A股市场要成熟 消灭散户_证券之星

　　A股要牛，市场要成熟，散户必然被消灭。不知内地散户能摆脱这个规律吗？

　　年底发动的A 股杠杆式牛市，使得上证综指上涨40%以上，但能获得正收益的广大散户比例并不高。此次行情又把更多的散户引进市场，A 股的散户恐怕是历史上最高，也可能是全球最多。因此，一个以散户为主的市场，按经典股市理论给出的说法，就是一个不成熟的市场，一个追涨杀跌的市场，一个牛短熊长的市场，一个多数人输钱的市场。

　　此次牛市仍然没有摆脱A 股的宿命。广大散户先是满仓踏空，继而满仓套牢，最终熊市盈利，牛市输光，整个散户圈迷漫着牛市早点结束、熊市早点来临的悲观气氛。中国最有良知的经济学家吴敬琏老先生对股市的评价仍然是“赌局”一说。

　　其实，中国资本市场走向成熟，在人民币资本项目可兑换的历史进程中，A股的总趋势应当是一个“消灭”散户或把散户逐步驱出市场的进程，只要这个进程没有完结，牛市输钱，乃至跳楼的悲催故事仍将不断上演。在此次牛市中，最悲摧的莫过于以融资方式看好和买入军工重组股成飞集成的散户们。

　　据报道，总股本仅3亿多股的成飞集成，股民数达5 万之众，人均持股7000股左右，斥资不到30 万元，连开通沪港通的资格都达不到。无奈停、复牌之时，却等到了一个坏得不能再坏的消息，重组被“终止”，股价连续3 个跌停。最大的损失者无疑是博取重组消息的散户们。于是，地处成都的成飞集成公司迎来了一批批散户，提出各种诉求，以期挽回损失。另有报道称，一些融资买入的散户更是一股不剩，全部输光，呈现一种在澳门博彩的景象。这就是散户为主的市场特征。

　　遍顾美欧成熟市场，交易不设涨跌停板，有些股票一天会跌去90%以上，每年还有近10%的股票退市，似乎没有听说过投资人会到上市公司讨说法的。这并不是美欧投资人不在乎输赢，而是绝大多数投资人买卖股票并不是自己操盘，主要是通过基金和机构。即便出现成飞集成式的崩盘，也不会招至灭顶式的灾难。

　　因为基金或机构的操作不会只买一个，也不会像散户那样，既缺资讯，又缺对冲工具，何况许多海外基金对持股均有一个最高的占比限制，即买入单一股票不能超过总投资金额的十分之一，同时又要追踪相对应的指数，这样才能既不输给指数，又能获取跑赢指数的超收益，散户们自己操盘怎么可能达到如此高水平呢？因此，当牛市成为号召令，让更多的散户不明事理地冲进市场，这个市场究竟到哪天才能成熟起来啊？

　　让散户在股市盈利，分享经济发展成果，增加居民的财产性收入理应成为中国人财富增长的新常态。在这方面需要管理部门和机构推出各种工具，而不是让散户自行操盘，输在背离发展的历史进程之中。

　　仍以2014 年度A 股为例。据StockQ财经网站(截至2014 年12 月24 日)统计，上证综指当年上涨43.3%，而近1 个月的涨幅超过20%，目前数以亿计的内地散户究竟有多少人能跑赢它呢？

　　而台湾地区的交易部门在沪港通开通后，唯恐被边缘化，2014 年11 月推出了一个追踪上证180 指数的两倍做多和做空的ETF，短短两周就给台湾散户带来60%以上的收益。尽管台湾股民尚不能在岛内买卖A 股，却获取了超高收益。这就是基金和机构的功力，而不是散户的狂欢。

　　A 股要牛，市场要成熟，散户必然被消灭。不知内地散户能摆脱这个规律吗？