一周市场速递：关注军工、电改及土改主题机会

　　一、本周市场回顾

　　图1: 本周市场回顾（20150511－20150515）

　　资料来源：光大保德信投资部

　　2015年5月第2个交易周市场整体上涨。全周上证综指上涨2.44%。本周表现相对较好的行业有农林牧渔、轻工制造及纺织服装行业，分别上涨11.89%、11.61%及11.06%。本周表现相对较差的行业有非银金融、银行行业，下跌2.33%及1.78%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周市场整体上涨，回顾本周表现：

　　经济数据：

　　4月M2同比增速由3月11.6%下降至10.1%，4月社会融资总量增速由3月12.9%下降至12.4%。

　　我们认为：总体而言，4月份的金融再次低于预期，信贷数据结构较差，中长期贷款比预期的要弱，银行信贷扩张意愿仍然偏弱，实体经济方面不容乐观。社融方面，表内信贷较上月有所萎缩，短期贷款减少较快，表外流动性持续萎缩。财政收入放缓压力增加，这也是从地方融资平台上牵引下来的一大问题。如此差的一个数据，市场将持续预期后续更多的宽松政策。债市方面，短期经济数据较差有所利好，但中期来看，仍然有地方债的供给冲击，长端收益率仍需要观察。财政政策方面，持续加码是必须的也是必然的。

　　中期牛市观点保持不变。光大保德信认为，近期股市波动较大是由于多方面的原因：1. 监管层对于股市泡沫化的担心，因此市场不断地传闻包括基金公司、券商等金融机构加强风控合规，特别是券商对接配资端口的暂停，这些对于市场情绪的影响是毋庸置疑的；2. 但是市场牛市逻辑仍然深入人心，因此新进资金仍然未看到有所减缓的态势。

　　看后市，光大保德信维持上周的观点：后市是震荡还是上涨还是下跌，最核心的仍然是资金的对冲，监管与窗口指导更多地是影响市场情绪。因此，我们看到虽然近期创业板被提示风险，但仍然不妨碍其上涨。因此我们认为，在中期牛市的前提下，我们需要多关注补涨领域以及主题性投资机会。

　　推荐板块方面，我们保持上周观点，主要可以关注：1. 军工、电改、土改方面；2.大金融领域。