可转债稀缺导致估值提升 相关基金现套利机会

　　继澳洋顺昌、航天信息后，近期又有两家公司披露其可转债发行方案获证监会核准。6月份多只可转债发行有望启动，转债将很快迎来新券时代。随着牛市行情的展开，可转债老券加速退市，已公布提前赎回的转债包括，深机(已退市)、东华(已退市)、齐翔(已退市)、齐峰、民生、浙能(已退市)、燕京、通鼎转债。

　　从转换价值的角度来看，目前歌尔、格力转债转换贴水较大，转债转换价值大幅低于其市场价格，转债股性有待激活。吉视传媒近期公告了其触发赎回机制，这也是目前在转股期中最后一只触发赎回机制的可转债。可转债市场中成交量支柱之一的浙能转债已经摘牌，而民生转债正等待银监会批复，一旦获批，转债市场份额将急速萎缩。然而，新发混合基金大量上市，使得转债市场的需求不降反增，，标的稀缺性很可能导致转债价格飙升，有助于可转债基金净值飙升。

　　从隐含波动率与历史波动率比较来看，目前隐含波动率远低于历史波动率的转债是通鼎、格力、深机、燕京、齐峰、14宝钢EB、吉视、电气、民生转债，说明这些转债目前均出现买入机会。

　　格力、电气、歌尔、14宝钢EB转债贴水幅度较大，同时深机转债已停止交易，燕京、齐峰转债即将提前赎回，投资者需注意提前赎回风险，建议不熟悉债券市场的投资者可关注相关的转债型基金，把握新基建仓的套利机会。

可转债基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-06-04

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(责任编辑：DF058)