工银瑞信：短期调整概率依旧较大

　　工银瑞信基金认为,近日市场回调并不意外。市场前期连续上涨带来了调整压力,且近期监管层逐渐加大风险提示,包括监管层摸底银行资金入市情况、加强两融风险监管、将现场检查券商场外配资、证监会新两融管理办法征求意见出台,政策降杠杆意图明显,短期来看,处于高位的A股调整概率依旧较大。

　　不过,工银瑞信表示,中长期来看,支撑牛市的利率下降逻辑未变。具体而言,包括地产投资和实体经济处于下行通道,总需求仍然较弱;在通缩压力和总需求疲弱的格局下,货币政策宽松仍将延续,利率仍然处于下降通道中。从居民财富分配来看,存款仍然是居民大类资产配置的主要部分,证券比重提升空间巨大,而居民对股票市场的热情依然高涨,资金进入意愿仍然强烈,股票市场仍然是居民大类资产配置转移的主战场。在改革驱动下,市场对中国经济未来仍充满希望。一方面,稳增长政策托底经济,改革转型导致中国经济失速的风险很低;另一方面,在经济转型背景下,新经济的表现传递着积极的信号。

　　工银瑞信进一步认为,尽管近期监管层加大了对股市的风险提示,但呵护牛市、倡导慢牛仍是主基调,牛市格局不变,仍看好有改革红利支撑以及与稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。