德邦基金：局部泡沫导致暴跌 4000点-5000点间震荡

　　编前语：自6月15日最高点5178点以来，上证综指下跌幅度接近20%，且日内振幅加剧，创业板指数跌幅更是达到了27.7%。从小编采访过的基金经理反馈来看，对牛市尚未结束保持一致观点。德邦基金认为，回撤是短期行为，判断未来市场可能维持宽幅区间震荡，震荡的下轨应该在4000点附近，上轨在5000点一线。

　　以下是采访实录，仅供参考：

　　赢富财经基金：本次暴跌的原因是什么？

　　德邦基金：暴跌的市场基础是过去一年上涨过快积累了局部泡沫，创业板、互联网+、一带一路、国资改革等板块泡沫破灭导致暴跌，诱因是清理场外融资引发恐慌，形成多杀多踩踏事故。

　　赢富财经基金：牛市是否已经结束？和以往下跌有哪些不同？此轮调整可能会到哪个位置？

　　德邦基金：牛市本来就未必一马平川，单边上涨只是极其特别的一种牛市，牛市里往往也有阶段性大调整，目前这轮快速下跌仍然有着显著的牛市中大调整的特征：极其快速。因此据此判断牛市就此结束，显然依据不足。当然这轮下跌时间短、幅度大，重创市场人气，宣布单边牛市结束，未来的牛市将是震荡牛市。这轮调整已经在半年线3900点附近到位，应该是中期低点。

　　赢富财经基金：市场底部在什么区域，行情见底会有哪些特征？

　　德邦基金：牛市没有底部的概念，回撤是短期行为。我们判断未来市场可能维持宽幅区间震荡，震荡的下轨应该在4000点附近，上轨在5000点一线。

　　赢富财经基金：投资者现阶段应该注意什么？应该做些什么？，未来的投资机会有哪些？

　　德邦基金：这么大幅度的回撤应该主动规避，否则就有巨大的亏损，覆巢之下岂有完卵，任何股票都抵挡不住这样的大幅调整。遗憾的是大多数投资者都完整的吃了这轮大调整，只能被动等反弹，轻仓者才有补仓机会，重仓者则唯有死守仓位等待解套。

　　赢富财经基金：本次行情暴跌对投资者有哪些意义，对市场的意义？

　　德邦基金：本轮暴跌可以说是牛市中的一次血淋淋的风险教育，场外高杠杆融资盘遭受血腥清洗，在大牛市中一夜暴富的梦想彻底破灭。这是第一次杠杆牛市中的大调整，在场内融资盘也濒临止损线之际，引发国家层面的紧急救市行动。风险与收益是孪生兄弟，牛市里同样有风险，杠杆率越高，顺势中收益越高，但是逆势中风险也就越大，投资者时刻不能忘记风险，大牛市里风险控制不当，可能顷刻间倾家荡产。

　　赢富财经基金：您认为面对现在的市场，有关部门应该做点什么？

　　德邦基金：市场监管应该常态化，不能搞运动。任何市场中的违规行为应该在萌芽阶段就要估计到它的危害性，不能待其坐大后要挟市场，让广大投资者和政府为这些违规行为埋单。这次大调整的诱因由来已久，但是指数越高它的危害性越大，最终诱发这样的大调整。牛市中违规行为多种多样，及时处置才能防患于未然。