十大机构论市：三大因素导致A股冲高回落

　　天信投顾：揭示午后跳水原因 中期依旧乐观

　　早盘股指紧随周一中阳的节奏继续纷纷高开，开盘后山西证券快速涨停，带动券商、保险等金融品种再度走高，股指开始震荡上行，一度逼近反弹新高。随后受阻震荡回落。午后，权重、题材集体下行，股指继续震荡回踩，一度翻绿，不仅失守5日均线的重要支撑，同时触及10日均线；在主板指数高位下行的前提下，以题材为中心的创业板股指持续低迷，其早盘高开后便震荡下行，午后更是跌幅加大，全天指数持续下滑，不仅跌破5日均线的重要支撑，同时跌破2800点整数大关，盘中逼近2700点，显示出了较弱的市场格局。沪深两市成交量较前一个交易大幅放大，且盘中持续呈现资金净流出，可见投资者获利了解的意愿增强。航空、草甘膦、券商、节能环保等板块涨幅居前；基因测序、云计算、宽带提速、软件等板块跌幅较深。

　　今日市场高开，甚至一度将开启冲关走势，但是终究未能摆脱继续调整的命运，早盘和午后上演了冰火两重天的市场百态。对于今日的跳水，我们认为主要受到三大因素的影响：

　　首先，技术上存在休整的需要。进入10月份和11月份后，股指连续上攻，从3100点涨至目前的逼近3700点，涨幅度接近20%，理论上一波行情上涨20%便可认为是结构性的牛市。但是若继续上攻，则面临前期救市资金布局的3700点，数以万计的资金再此折戟沙场，这个位置的压力非常大。最近几个交易日，股指有上攻的冲动，但是均被大量的套牢资金或获利资金坚决博回。此外，最近市场连续上行，包括BOLL通道、KDJ以及MACD等指数几乎都是出于超买状态，市场也需要时间进行修复。

　　其次，下周开始两融业务保证金比例从50%提高至100%，本周的下半周将成为博弈的重要时间段，对于投资和来讲，要么追加保证金，要么卖出持仓股票，降低两融额度。政策性的强制性作用必然会使得股指出现剧烈的震荡。

　　第三，新股IPO来袭。上周五证监会发言人表示发审重启，同时本周上会两家公司，分别是天味食品、天鹅棉业。首批新股发行依然是老办法，用资产+资金的方式，以往新股的申购往往会出现新股魔咒，本身本批次模式不变，新股的打新魔咒会重新出现，所以今日午后的跳水完全是市场打新的条件反射。

　　综合分析认为，短期市场受到一定的利空和市场本身存在的压力，股指上攻的动力明显不足，虽然中期来看，市场运行的趋势依旧乐观，短时短期存在的调整需求不得不防，建议投资者把握好这种节奏，及时在权重和题材之间相互切换，逢高出局，逢低积极参与！

　　中方信富：市场冲高回落 震荡需求日益加大

　　市场表现：沪深两市周二携手高开，盘中虽然券商、保险、煤炭等权重股有所回暖，但碍于互联网、软件服务、充电桩、锂电池、智能机器等题材股回落拖累，市场走出高开低走震荡回落的走势，最终大盘以带上影线的小阴线报收，量能有所放大。而创业板则同步高开低走震荡回落。市场虽然个股交易机会依然存在，但整体震荡需求日益加大。

　　主力动向：主力资金周二净流出1181亿。从分项板块来看，银行、航空、环境保护等位居主力资金净流入前列，而软件服务、券商、锂电池则出现主力资金减持。我们注意到本周初主力资金虽然先后回流软件服务、智能机器、互联网、银行、航空、环境保护等板块，但主力资金回流持续性并不强，后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受11月底第21届巴黎气候大会将如期举行的消息刺激，国祯环保、中材节能等环境保护概念股持续拉升，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃；此外，受2015世界机器人大会11月23日至25日将在北京举行的预期影响，钱江摩托、海伦哲等智能机器概念股表现活跃，考虑到智能机器已成为我国制造业转型升级的重要发展方向以及机器人十三五规划出台日期渐近等因素，故智能机器概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策利好+投资者谨慎情绪升温+技术性震荡修复需求加大”等因素影响，我们维持A股虽慢牛格局未改但短线震荡需求加大的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时耐心等待低吸机会。??

(责任编辑：张衡)