十大机构论市：三大因素导致A股冲高回落(6)

　　天信投顾：揭示午后跳水原因 中期依旧乐观

　　早盘股指紧随周一中阳的节奏继续纷纷高开，开盘后山西证券快速涨停，带动券商、保险等金融品种再度走高，股指开始震荡上行，一度逼近反弹新高。随后受阻震荡回落。午后，权重、题材集体下行，股指继续震荡回踩，一度翻绿，不仅失守5日均线的重要支撑，同时触及10日均线；在主板指数高位下行的前提下，以题材为中心的创业板股指持续低迷，其早盘高开后便震荡下行，午后更是跌幅加大，全天指数持续下滑，不仅跌破5日均线的重要支撑，同时跌破2800点整数大关，盘中逼近2700点，显示出了较弱的市场格局。沪深两市成交量较前一个交易大幅放大，且盘中持续呈现资金净流出，可见投资者获利了解的意愿增强。航空、草甘膦、券商、节能环保等板块涨幅居前；基因测序、云计算、宽带提速、软件等板块跌幅较深。

　　今日市场高开，甚至一度将开启冲关走势，但是终究未能摆脱继续调整的命运，早盘和午后上演了冰火两重天的市场百态。对于今日的跳水，我们认为主要受到三大因素的影响：

　　首先，技术上存在休整的需要。进入10月份和11月份后，股指连续上攻，从3100点涨至目前的逼近3700点，涨幅度接近20%，理论上一波行情上涨20%便可认为是结构性的牛市。但是若继续上攻，则面临前期救市资金布局的3700点，数以万计的资金再此折戟沙场，这个位置的压力非常大。最近几个交易日，股指有上攻的冲动，但是均被大量的套牢资金或获利资金坚决博回。此外，最近市场连续上行，包括BOLL通道、KDJ以及MACD等指数几乎都是出于超买状态，市场也需要时间进行修复。

　　其次，下周开始两融业务保证金比例从50%提高至100%，本周的下半周将成为博弈的重要时间段，对于投资和来讲，要么追加保证金，要么卖出持仓股票，降低两融额度。政策性的强制性作用必然会使得股指出现剧烈的震荡。

　　第三，新股IPO来袭。上周五证监会发言人表示发审重启，同时本周上会两家公司，分别是天味食品、天鹅棉业。首批新股发行依然是老办法，用资产+资金的方式，以往新股的申购往往会出现新股魔咒，本身本批次模式不变，新股的打新魔咒会重新出现，所以今日午后的跳水完全是市场打新的条件反射。

　　综合分析认为，短期市场受到一定的利空和市场本身存在的压力，股指上攻的动力明显不足，虽然中期来看，市场运行的趋势依旧乐观，短时短期存在的调整需求不得不防，建议投资者把握好这种节奏，及时在权重和题材之间相互切换，逢高出局，逢低积极参与！

　　中方信富：市场冲高回落 震荡需求日益加大

　　市场表现：沪深两市周二携手高开，盘中虽然券商、保险、煤炭等权重股有所回暖，但碍于互联网、软件服务、充电桩、锂电池、智能机器等题材股回落拖累，市场走出高开低走震荡回落的走势，最终大盘以带上影线的小阴线报收，量能有所放大。而创业板则同步高开低走震荡回落。市场虽然个股交易机会依然存在，但整体震荡需求日益加大。

　　主力动向：主力资金周二净流出1181亿。从分项板块来看，银行、航空、环境保护等位居主力资金净流入前列，而软件服务、券商、锂电池则出现主力资金减持。我们注意到本周初主力资金虽然先后回流软件服务、智能机器、互联网、银行、航空、环境保护等板块，但主力资金回流持续性并不强，后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受11月底第21届巴黎气候大会将如期举行的消息刺激，国祯环保、中材节能等环境保护概念股持续拉升，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃；此外，受2015世界机器人大会11月23日至25日将在北京举行的预期影响，钱江摩托、海伦哲等智能机器概念股表现活跃，考虑到智能机器已成为我国制造业转型升级的重要发展方向以及机器人十三五规划出台日期渐近等因素，故智能机器概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策利好+投资者谨慎情绪升温+技术性震荡修复需求加大”等因素影响，我们维持A股虽慢牛格局未改但短线震荡需求加大的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时耐心等待低吸机会。??

　　华讯投资：股指跳水藏玄机 两方面制约上行空间

　　盘面简述：

　　早盘两市冲高回落，盘中三大股指纷纷创下反弹新高后回落，创业板率先进入调整。盘面上，盘面上，证券股集体冲击涨停，草甘膦、虚拟现实、国防军工、保险、体育产业等涨幅超3%，个股出现普涨局面。从近两日走势看，大盘快速回踩3519点后，继续上攻，沪指或将冲击3800点。

　　消息面上，1、联合国世界气象组织(WMO)昨日指出，会引发极端干旱、暴风雨和水灾的厄尔尼诺现象气候模式，或将于年底前进一步增强，成为历来最强大厄尔尼诺现象之一。2、据上证报报道，沪港通今日迎来一周岁生日，分析指出，在沪港通模式的借鉴与启发下，下一步沪纽(纽约)通和沪新(新加坡)通等均有望成为现实。3、两市融资余额十连升。截至11月16日，上交所融资余额报7097.66亿元，较前一交易日增加57.48亿元；深交所融资余额报4671.76亿元，增加69.89亿元；两市合计11769.42亿元，增加127.37亿元。

　　券商为首的蓝筹股再次频频起舞，由于打新临近与估值洼地确实能分流题材股资金，从而造成盘面更大幅度的分化。国家主席习近平在二十国集团领导人峰会强调，中国有信心、有能力实现7%左右增长，意味着当前周期类蓝筹股当前估值已低廉，且三季度作为国家队的社保基金是大举买入蓝筹股的，这有力的封杀了其下跌空间；再加上打新临近，市值配售将进入最后抢筹期，自然分流涨幅巨大的小盘股资金分流，这也将导致一轮新的结构性分化风暴强势袭来。

　　【观点】收评：股指跳水藏玄机 两方面制约上行空间

　　华讯财经认为：两市高开，沪指高开高走，技术上，大盘重启升势，突破3673点将扩大涨幅，创业板创反弹新高后震荡，支撑5日线。近期A股行情火爆，似有“重回牛市”之意，投资者的情绪也十分高涨，但当前市场还不能与上半年的行情同日而语。一方面，国家队初期救市资金被高位套牢，机构投资者4500点之下减持受限，都将制约A股走势。另一方面，临近年末，各家机构逐步进入利润兑现期，也将制约大盘的上行空间。因此，A股市场回归常态化仍需一个漫长的过程。

　　本周可重点关注的板块，一是“十三五”规划涉及的概念板块，特别是智能机械、智能制造等，因为这代表了中国制造业的进步和升级。二是农业板块，基于对中央一号文件的预期，年底农业板块都有或大或小的一波行情，可以密切关注。三是年报预期较好的个股，这也是年底市场主力经常炒作的内容，投资者可择强关注。

　　巨丰投顾：大盘冲高回落 或因主力洗盘吸筹

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双高开，开盘后券商股爆发，带动保险等其他权重板块走高，共同推动指数上行，股指一度大涨并创此轮反弹新高。但在指数上行之际，创业板开始回落，并在午后展开调跳水，而在券商的大幅回落下，大盘同样展开回落，沪深股指盘中全部翻绿。

　　【明日策略】

　　今日，券商股早盘大涨下，带动指数成功创本轮反弹新高，但午后的跳水以及创业板的回落，是的市场一度恐慌。盘面上，权重股上行力度逐步减弱，但托底市场明显；而创业板中保持强势，指数仍有上行基础。值得注意的是，今日指数跳空上行，创下此次反弹新高，预示着反弹行情将会延续，但在3600点上方，正是前期国家队救市时的大量套牢盘，此处抛压巨大，短期难以快速消化，而股指触及此处，整理在所难免。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，指数反弹行情未完，短期还有上行需求，但空间较为有限，目前再次上行中压力较大，震荡整理或是主基调，但这种震荡或是主力年线附近吸筹的主要手段。操作上，对于连续上涨的个股，可趁近期反弹逐步出局，而对于底部刚启动的个股，还可积极关注。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　　中航证券：震荡让优质中线股脱颖而出

　　今日两市中幅跳空高开，之后在券商股的带动下出现一波快速的上升，10:30过后逐波回落，中午收盘前小幅收高；午后股指震荡走低，13:50开始出现跳水至终盘；盘面热点：草甘膦、军工航天、风沙治理、券商等板块走势较好；总体来说：今日市场呈现冲高回落的行情。

　　行情自11月4日井喷以来，连续6天阳线之后，出现了较为明显的震荡行情，昨日低开高走之后，今日市场与昨日完全相反，早盘冲高午后回落，这种上下波动较为剧烈的状态，说明经过9月份中旬之后两个月的上涨，市场整体有较大的盈利，部分资金有明显的获利回吐要求，造成市场出现较为宽幅的震荡的行情，在目前位置适合快进快出的短线交易。

　　盘面虽然出现震荡，但春风顾问团樊波前期重点关注的次新股群体却有一些亮点，我们说过，今年新上市的一批次新股群体，在近期集中拉升之后将出现分化，分化对于乐观的投资者来说是一件非常好的事，这样可以分辨出一些中线的牛股，从历史来看，次新超小盘股走出十倍牛股的数不胜数，不管是2004年的苏宁电器、还是2009年的东方雨虹、东方园林，抑或是2014年的全通教育，都在当时掀起了不小的风暴，也让我们看到了小盘股超强的魅力，建议投资者一定要多多跟踪，次新小盘股的中线分化动向。

　　总结一句话：震荡并不可怕，震荡给积极的投资者提供了选择股票的最佳时机，投资者可快速进入识别优质股票的思维模式，为后期的上涨做好积累。

　　广州万隆：杀跌放大量 诱多可能性大

　　所谓成也萧何败也萧何！创业板指周一带领股指探底强势回升，周二便成了两市杀跌先锋，在创出本轮反弹新高后出现了大幅跳水杀跌，不仅拖累股指冲高跳水，更是在技术上形成了一个明显的双顶形态，从而引发了资金高位大举砸盘出逃。

　　周二两市资金流出246亿，仅创业板与中小板资金流出幅度便达193亿之巨，主力高位出逃小盘股迹象可谓明显，这直接造成题材股大幅分化杀跌。其中前期涨幅巨大、筹码松动类个股率先被主力砸盘，鹿港科技、中原特钢触及跌停板，中发科技高位收出乌云盖顶巨阴线等；另外，业绩暗淡与放量滞涨类个股亦大幅跳水，如四方精创、强力新材高位大阴破位，网宿科技、开山股份放量巨阴包阳等，空头反扑力量可谓强劲。因此，在空头高位反弹个股分化杀跌下，我们务必警惕个股突然跳水风险，对涨幅巨大、筹码松动、业绩暗淡、放量滞涨与主力出逃类个股，还是应逢反弹调仓出局。

　　没有只涨不跌的市场，创指经过近月来的持续上涨后，确实面临着较大的回调压力，而且当前无论是从资金、技术还是消息面上都不支持其延续大涨。我们认为，大盘10月来持续反弹中，外资借港股通持续20日流出超250亿，股基仓位也达90%大限，资金面已不支持股指持续上涨；此外，IPO重启、券商融资降杠杆，意味着监管层并不想股指过快上涨，同时技术上昨日涨时缩量、今日杀跌放大量，诱多可能性大。这些因素叠加，自然致股指下行压力大，后市板块个股或还有暴风雨式杀跌调整一幕。

　　而在资金高位出逃，个股还有暴风雨式杀跌下，对本轮涨幅巨大、业绩不符合高成长的题材股，我们就不应再贪婪，而应多一份理性与风险控制，特别是对以下四大类品种，后市杀跌风险更大，我们更应尽快调仓换股为宜。

　　1，近期盘整今日放量平台破位的股票，此形态往往是断头镰刀，后市杀伤力极大，如中原特钢大阴跌破平台；2，短期涨幅巨大、又没业绩支撑的股票，此类股只是纯题材炒作，股价往往会被打回原形，如次新股开始分化暴跌；3，高位放巨阴杀跌的股票，此类股由于主力收益颇丰，高位大阴杀跌往往便是主力出货信号；4，巨阴包阳的股票，此形态往往是空头强力反扑的信号，短期我们最先回避，如西藏城投、尔康制药的放量巨阴等。

　　国元证券：小板反弹进入冲顶阶段

　　中午提到早盘小板股票与主板再次出现不协调的问题，通过前面分析，大家已经清楚当创业板单日7%的换手率出现，表示小板股灾以来的反弹已经进入癫疯状态，没什么戏了，小板没戏的时候主板是否会有戏，具有一定的不确定性，早盘虽然创了新高，但上攻持续性还需确认，能否攻击3800点甚至更高的目标，明天走势将提供重要的判断依据。

　　以午后走势来看，大盘持续回落，收盘打绿，小板股票大跌。对于小板股票的近期走势是值得分析的。以创业板为例，上周四开始暴跌，昨天大幅反弹，今天又放量大跌。12日的文章提示大家小板股票发出危险信号投资者要慎入之后，12日至今的几个交易日小板出现大起大落的剧烈波动，接下来小板会如何运行呢？思路是否需要更改呢？

　　答案是明确的。我们需要确定a股究竟是投机市还是价值投资市，如果是价值投资市，不可能出现流通市值单日7%的换手率，所以a股一定是投机市，如果是投机市，则量能决定一切，只要量能达到极值，投机市就会退潮。

　　11月12日创业板单日换手率7%出现后开始剧烈波动，从形态上来看，接下来有望出现一个对应6月份暴跌开始的反弹过程的冲顶动作。但是笔者依然不建议大家参与，7%的流通市值换手率表明绝大多数的投资者从价值的角度并不认可创业板，因此只采取投机策略，对于投机市就是一个接力棒的问题，7%换手率一出现，就不值得接棒了。投机市一定是大起大落，所以对于这一点投资者依然要重视。

　　对于主板，承接中午分析，今天的上攻持续性不好，但是最近两个交易日的k线组合还算理想，这表示主板还有再创新高的能力，至于能否攻击3800点甚至更高，明天是重要的观察时间点，明天投资者要继续关注量能的变化情况，若明天成交维持在5000亿之上并收复今日回落失地，则大盘就会攻击3800点。

　　钱坤投资：有构筑双顶迹象 继续谨慎

　　周二大盘呈现高开低走的态势，早盘受前夜美股大涨的影响，两市惯性高开，开市后创业板震荡回落，上证指数在权重股、券商股的带动下有所冲高，午后两市大盘均单边下行，当日创业板收一根实体长阴线，上证指数是一根带上影线的小阴线，两市量能放大.

　　昨日创业板低开高走收长阳，今日却是高开低走收长阴，看来本周的走势注定是不平坦的。昨日提到，即使第5浪还没有走完，继续上行的空间和时间也都不大了。今日创业板借助早盘的高开再创反弹新高，那么说明上周四高点并不是第5浪高点，但这并没有带来实质性的变化，今日创业板再度杀跌，今日高点成为第5浪终点的可能较大，后市依然是轻仓观望，等待调整展开。今日的阴线是第5浪里的第3次阴线(11月12日、13日算1次阴线).第5浪至今已运行了10个交易了，而从形态上看这里似乎是在构筑双顶，历史上大盘见顶经常是采取双顶的方式。本周后几日依然关键，目前20日均线较前几日继续逼近指数，期待本周后几日创业板能跌破20日均线并确立调整的正式展开.

　　今日早盘券商股再度启动，但创业板指数逆上证指数回落，这种现象值得关注，拉权重股护盘，其他小盘股杀跌的现象经常会出现在大盘见顶的敏感阶段，短期主板仍可能较创业板抗跌，注意风险。

　　仓位控制：30%，继续观望。

　　科德投资：惊天一跳藏隐情 下跌后买两大标的

　　周二市场冲高之后尾盘大跳水。早间券商股带动指数上行，但是接近早盘休市券商股的涨幅开始缩小。除了券商股之外，两市其余的热点不多。次新股今日尾盘再次跳水，在市场跳水之时创业板指数的跌幅大大超越主板市场，高估值个股的风险再度显现出来，预计后期市场的调整时间要延长。

　　一、下跌的背后现象

　　今天沪深两市冲高之后尾盘跳水，市场体现出来的变化是非常需要关注的。从今天的盘面来看，整体体现出两大影响。

　　首先，今天早盘券商的上涨动力主要来自于新股发行细则征求意见，这意味着新股重新开闸的时间点已经非常接近。新股开闸将会给券商增加新的发行和承销收入，这个对券商来说是利好。不过对于大盘而言，新股发行，无论冻结多少资金都是需要分流市场资金的，因此新股发行的开闸实际上是一个利空，只不过新旧发行规则之下利空的程度不同。

　　其次，今天创业板的跌幅大于主板市场，这点体现出经过一轮的反弹之后现在市场对于高估值的个股已经开始有所回避，今天创业板指数的下跌预计是短期趋势的一个开始，对于前期涨幅较高的创业板个股最近要有充分的风险意识。

　　二、下跌之后买什么？

　　今天尾盘的调整使得很多个股的日线技术图线被破坏。短期来看券商股还是会继续波动，券商股今天集体冲高不利，在日线图上形成了较长的上影线，从日线指标来说短线KDJ有做高位背离的可能，在这一基础之上两市震荡幅度会加大。

　　大幅震荡行情之下我们认为两大标的可以投资：1。黄金股。在恐怖袭击之后全球金融市场进入震荡时期，黄金是比较好的避险工具，现在金价已经达到6年以来的低位，黄金股是中线不错的标的。2。受益于油价下跌的汽车和航空板块。短期美元指数高位的情况下油价预计还会低位徘徊，这些个股有望产生阶段性机会。

　　源达投顾：震荡回撤不改看多预期

　　在融资保证金率提高和巴黎恐怖袭击事件影响下，昨天沪深两市大幅低开，随后则是一路的震荡上扬，截止收盘四大股指纷纷翻红。周二早盘两市小幅高开，创业板更是领跑四大指数，盘面上普涨格局再现，行业板块全盘飘红；在早盘奋力上攻之后午盘市场呈现震荡下行态势，成交量也趋于收缩。纵观今日走势将主板和创业板走势对比，主板走势略显强劲，创业板震荡下行态势颓势意味浓厚，随着市场展开回调，午后盘面也由普涨转为涨跌各半的形式。盘面上看，军工、券商板块逆市走强；题材股多数回调，充电桩概念连续回调。

　　A股尾盘跳水回吐一天涨幅，沪指收盘小幅下跌，两市成交放大，创业板指下挫近3%。沪指早盘挑出新高之后转势震荡下行，在长阳过后收录一颗阴星，再度试水3600点和年线的叠加支撑，沪指在3600点附近徘徊了将近两周方才突破，所以3600点对于沪指支撑力度较大。除此之外，ENE轨道线上看沪指今日虽然收阴但是中轨支撑还是比较强烈的，短期市场目前下方支撑还是比较强有力的。小时图上沪指在早盘挑出新高之后连续震荡下挫，三连阴的走势明日或将继续下行。MACD指标再度下行翻绿，短期市场风险较大，投资者不适宜进入。

　　在接连两日缩量之后创业板回归放量走势，日线级别上站上ENE中轨的创业板或将维持反弹格局不变。然而随着补缺行情进入2.0时代，一方面MACD指标趋于黏合，另一方面创业板上的多方力量也有所减弱，创业板后期继续反弹的上行压力较大。小时图上看市场风向标的创业板指直接收录四连阴，相较主板而言颓势意味较浓厚。伴随着创业板指的四连阴趋于粘合的MACD指标也呈现二度发散态势，市场中的空方力量也是大幅增加。在长期反弹延续的前提下，5小时、10小时、20小时以及30小时均线压力仍是不可小觑，短期市场中的做空动能不减，投资者仍需警惕进一步下滑可能。

　　今日指数不负众望在量价齐升背景下创出反弹的新高，沪指方面3600点作为关键点位，再次以跳空缺口的形式有效站稳，再次确立了新的反弹趋势。股指如期暴力反弹，A股市场保持向上趋势是大概率事件；但是注意国家旨在打造慢牛格局，不要奢望股指太过亢奋，震荡走高方能一步一个台阶的坚持成长。年线附近的诱空动作已经完成，市场将继续重建多头格局。创业板方面较好协同涨幅，股指还有希望冲击3700点，注意做好低吸高抛，战舰一再强调的量变已经出现，今天放量大涨，遇急杀逢低可适当提高仓位，建议短线重点关注次新股的操作机会。

(责任编辑：张衡)