短期调整 不改中期反弹趋势

　　上周A股在经历半个月的横盘整理后，在多重利空打压下出现急跌。

　　海外方面，欧央行将在本周四举行议息会议，进一步货币宽松已经是市场普遍预期，具体的措施可能包括进一步下调隔夜存款工具利率、扩大每月资产购买规模、延长QE实施的期限。QE实施期限可能会超过预定的2016年9月，延长半年或一年，但预计对金融市场的影响不大。全球市场上周表现以震荡为主，没有明确方向。

　　本周最值得关注的是，IMF将于华盛顿时间11月30日上午讨论SDR事宜，此后IMF总裁拉加德有望揭晓SDR新的货币篮子构成。一旦“入篮”，无疑表明人民币获得了国际市场的认可，标志着人民币向国际储备货币的地位又进了一步。IMF工作人员日前已向执董会提交SDR货币篮子的评估报告并建议将人民币纳入篮子，IMF总裁拉加德也表示支持人民币入篮，这表明人民币此次评审中加入SDR篮子已是大概率事件。中国加入SDR篮子的努力已转化为一个不可逆的金融自由化过程，将对中国经济产生深远影响。

　　“入篮”对人民币汇率短期影响不确定，但中长期有利于人民币走强，进而大大提高人民币的国际地位。一旦“入篮”成功，信号意义重大，表明中国的大国地位被国际社会所认可，这将极大的提升国内外投资者的信心，促使A股出现新一轮上涨，有利于金融、房地产、一带一路等行业和板块。

　　从九月以来，A股市场迎来了难得的反弹机会，特别是中小创出现了50%以上的反弹幅度，股价翻番的个股已经不少，累积了较多获利盘，一旦有风吹草动，就可能造成短期的急跌。而经济基本面还没有根本改善的趋势，大盘上涨主要是风险偏好的上升和“资产荒”带来的资金流入，市场走势容易受到情绪面影响。

　　周一晚间，IMF执董会对人民币是否加入SDR进行投票，我们将密切关注投票结果，可能对短期A股走势带来较大影响。中期来看，在利率下行和改革转型的背景下，A股市场仍有较多投资机会，大盘震荡反弹趋势不变。