天弘基金：熔断启动带恐慌效应 市场缺乏向上空间

　　赢富财经基金讯 2016年首个交易日，A股指数熔断机制推出的第一天便启动。4日A股午后暴跌5%，首次触发熔断新规，在暂停交易15分钟后，沪指继续向下跌幅达7%再度触发熔断提前收盘，上证综指跌破3300点。天弘基金策略分析师尚振宁分析，市场没有充分认识到首次熔断启动可能带来的恐慌效应，短期市场缺乏向上空间，2016年全年预计维持温和上涨。

　　预计全年维持温和上涨

　　天弘基金策略分析师尚振宁认为，近期市场的确有一些利空因素，如汇率贬值和减持禁令解禁，但这两点市场已经预期较为充分。人民币贬值已经持续了相当长一段时间，而潜在的减持金额据测算在1400亿左右，总体影响有限。

　　尚振宁指出，1月4日是熔断机制第一天启动，由于熔断带来流动性问题，第一次启动时可能会带来一定的恐慌效应，使得沪深300跌幅接近5%时加速下跌，这点市场并未充分认识。

　　由于发生熔断休市，交易量维持低位，11月27日大跌时上证成交4600亿，今天才成交2400亿，换手不充分，恐慌情绪没有充分释放。9月底以来股指上行幅度较大，从现在到春节期间，市场缺乏利好，同时流动性在春节前一段时间可能会不如之前宽松，短期市场缺乏向上空间。但2016年全年，钱多资产荒的大环境没有变化，市场加大对权益资产的配置是大概率事件，预计全年依然维持温和上涨。

　　为A股交易机制下一步改革创造条件

　　1月4日是A股以及期货市场熔断机制正式实施后的首个交易日。2015年12月4日，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定（以下简称熔断规定），并宣布将于2016年1月1日起正式实施。根据熔断规定，当沪深300指数当日涨、跌幅达5%时，将触发熔断机制，三家交易所（上交所、深交所、中金所）暂停交易15分钟；当沪深300指数当日涨、跌幅达7%时，暂停交易直至收盘；当沪深300指数当日在尾盘阶段（14:45及之后）涨、跌幅达5%，暂停交易至收盘。

　　尚振宁认为，熔断机制类似于指数的涨跌停制度，可以让市场参与者平复交易情绪，是为了控制风险，减少波动。目前，A股存在个股的涨跌停限制，但涨跌停仅能控制个股的风险，市场整体的风险，如流动性风险和政策风险无法通过个股的涨跌停限制得到控制，因此引入熔断机制很有必要。熔断机制引入后，A股加上了双保险。

　　尚振宁表示，虽然熔断机制同个股涨跌停板有区别，但总体功能依然有重叠。监管的主要功能在管控系统性风险，在引入管控系统性风险的熔断机制后，个股层面的涨跌停制度似乎可以进一步放宽，熔断机制可以为下一步A股交易机制的改革创造条件，这也符合资本市场市场化改革的方向。