4只股最受基金青睐 关注正在布局股(3)

　　格力电器：业绩稳定，稳健的选择

　　格力电器 000651 家用电器行业

　　研究机构：光大证券 分析师：郜彦伟，薛俊，孙金霞 撰写日期：2014-03-31

　　事件：

　　公司发布2013 年业绩快报，营业总收入1200.3 亿元，同比增长19.9%。营业利润为125.45 亿元，同比增长为56.3%。利润总额为131.76 亿元，同比增长50.4%。归属母公司股东的净利润为108.13 亿元，同比增长46.5%。基本每股收益3.60 元。2013 年业绩快报超市场预期。

　　2013 年销售净利率显著提升，盈利能力有望持续改善

　　根据业绩快报，公司2013 年销售净利率达到9%，较2012 年增长1.5 个百分点。销售净利率的提升主要原因，一是公司主打空调产品销售毛利率的提升，二是产品成本端原材料价格下降。受益于空调能效新标提升， 空调行业发展将整体侧重于产品升级，格力电器作为行业中拥有较强研发能力的领先企业，有望从中不断受益，进一步提升对产品的定价能力，扩大高端产品的市场份额，盈利能力将不断提升。

　　开启智能家居模式，着重能源与环境管理在传统家电行业拥抱智能家居的背景下，公司也不甘落后，除了要达成机器与机器、人与机器的互联互通之外，公司依据自身的优势，在智能家居成长路径上将自己定位为能源与环境管理的角色。公司将围绕以下4 个方面形成自身的智能家居角色定位：(1)提升节能技术储备；(2)以节能为切入点降低家庭以及商用的能耗开支；(3)重点布局空气以及水净化，提供更好的健康生活环境；(4)深入开发物联网技术应用。

　　主营产品技术再突破，发布最新磁悬浮离心式冷水机组

　　近期公司新增一项自主创新技术--“磁悬浮离心压缩机技术”，之前只有国外4 家企业丹佛斯、麦克维尔、约克、三菱重工拥有此类技术。如今，格力电器成为国内首家拥有此技术的公司，其产品核心竞争力有望进一步提升。

　　行业龙头不断实现突破，价值显著，给予“增持”评级：

　　市场认为空调行业受地产影响较大，但是我们认为，在城镇化不可逆转的趋势下，公司资质好，估值低，价值股的典范。

　　我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为3.59 元、4.21 元、4.92 元， 对应当前股价PE 分别为8.3 倍、7.1 倍、6.1 倍。公司作为行业的领军企业， 稳健成长，未来在技术的提升、产品的升级方面预计还将有抢眼表现，价值显著，给予“增持”评级。