地产基金出色 石油基金颓势未改

　　海外市场动向：延续高度分化 大宗商品跌势难改

　　11月份海外市场继续严重分化。欧、美股市均延续了10月中期以来的上涨行情，整体较好。香港股市前期震荡，后期受益于内陆政策利好整体明显上攻。大宗商品本月延续了杀跌行情。

　　成熟市场11月相对较好。欧元区货币政策宽松仍是支撑欧洲股市的主要因素，但是主要国家宏观经济指标未改观、通缩风险仍持续，使得市场后期预期仍面临较大的波动风险。美国经济数据整体较好，如地产行业支撑了经济的持续复苏，地产指标持续向好强力提振市场；三季度GDP、10月CPI高于预期，刺激美股连创新高等。但目前要提醒投资者的是，随着美国冬季寒冷天气来袭，后期经济活动可能受到影响，进而影响市场表现。

　　新兴市场整体表现并不出色。这主要是因为，新兴市场经济延续下滑及港股等行情未能持续。中国实体经济指标如工业增加值和PMI等下滑，使得权重类股票本月初弱势调整，与此明显相关的恒生中企等指数表现疲弱。

　　大宗商品持续下跌。在全球市场复苏大宗商品避险属性下降的大背景下，本月仍有以下事件继续刺激大宗商品加速下跌： OPEC石油联盟未能达成降产协议、美国进入冬季市场需求逐步趋缓、欧央行和中国央行等货币政策宽松使得美元明显走强均压制了大宗商品走势，使其延续3季度来的下跌。

　　QDII基金动态：美股基金领涨 大宗商品疲势难改

　　就所有基金而言，海外基金最近半年赚钱效应明显下降，其中在4季度以来，海外基金出现少有的业绩下跌，波动也明显较大。就本月而言，QDII基金11月明显转正，月度上涨1.51%，而上月平均下跌0.92%。目前运行的100只QDII基金中，75只取得正收益。

　　细看有以下特征:

　　其一：美股主题基金表现较佳，代表性的有地产主题、标普指数系列，如标普500，纳斯达克100等主题。其中地产类在连续下跌之后本月扭转跌势，最高涨幅鹏华房地产6%。

　　其二：港沪通放行，港股微幅上涨，带动相关港股基金上涨，平均涨幅不大，约在3%左右，代表性的有嘉实恒生、H股ETF基金。事件对A股的利好刺激要明显强于港股，因此相对基金收益整体表现弱于国内相关主题基金。

　　其三：受油价大幅下跌、美元强势影响，以黄金、石油为代表的大宗商品基金业绩继续下跌，且跌幅有所扩大，黄金跌幅略小于油气、通胀基金。跌幅最大的为信诚、国泰大宗商品等。

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