景顺长城基金经理鲍无可：短期震荡 关注低风险蓝筹

　　鲍无可，硕士研究生，证券从业年限6，2008年6月至2009年12月担任平安证券综合研究所研究员；2009年12月加入本公司，先后担任研究部研究员、高级研究员职务。2014年6月起任景顺长城能源基建股票型证券投资基金基金经理。2014年10月起任景顺长城公司治理股票型证券投资基金基金经理。

　　编前语：自6月15日最高点5178点以来，上证综指下跌幅度接近20%，且日内振幅加剧，创业板指数跌幅更是达到了27.7%。从小编采访过的基金经理反馈来看，对牛市尚未结束保持一致观点。景顺长城能源基建基金经理鲍无可认为，此次暴跌的元凶主要归结于清理场外杠杆配资的连锁反应，建议投资者关注较低风险的蓝筹板块，优化持仓结构和保留一定的现金头寸是短期策略的关键。

　　以下是采访实录，仅供参考：

　　赢富财经基金：分析持续大跌的原因是什么？

　　景顺长城能源基建基金经理鲍无可：我认为可以从三个方面来谈。首先，自从去年底本轮牛市启动以来，杠杆资金一直是此次上涨的主要动力，融资余额较年初以来已翻番，但在上周融资余额却从2.25万亿降低到2.13亿元。这还不包括无法统计的场外杠杆资金。因此，杠杆资金的清理也不可避免造成了大盘暴跌。

　　其次，场外杠杆的被动平仓造成了连锁反应。在开始的下跌中，场外高杠杆资金率先面临爆仓（主要是3倍杠杆和4倍杠杆）。再者，券商的融资杠杆普遍较小（主要集中在1倍和2倍之间），虽无爆仓危险，但在大盘持续下跌的情况下，此类杠杆投资者的策略也会开始趋于保守 。

　　赢富财经基金：牛市是否已经结束？

　　景顺长城能源基建基金经理鲍无可：大跌并不意味着本轮牛市的结束。

　　投资者对于概念股和成长股的过分炒作也是原因之一

　　赢富财经基金：本轮牛市和以往有哪些不同？未来的投资机会有哪些？

　　景顺长城能源基建基金经理鲍无可：与以往相比，本轮牛市是经济转型的需要。实施注册制和国资改革均需要一个健康繁荣的资本市场的支持。说到投资机会，我认为银行，房地产，消费等板块是估值洼地，值得关注。

　　展望本月走势，投资者会有趁反弹逢高减仓的冲动，场外杠杆的清理也将持续一段时间。因此，在短期难免震荡走势的情况下，我们建议投资者关注较低风险的蓝筹板块，优化持仓结构和保留一定的现金头寸是短期策略的关键。