基金业观察：市场走势反复 保本基金受关注

　　近期A股来回震荡，投资者苦不堪言：买进怕“套牢”，卖掉又担心“踏空”，纠结不已。有分析也指出，上下翻飞的股指考验着投资者的耐心，反复震荡的行情中，投资者要做好进攻防御两手准备。在这样的背景下，保本基金因“进可攻、退可守”，即在保证本金安全的基础上赚取收益，受到了市场的受到更多关注。

　　据介绍，保本基金通常将基金资产划分为保本资产和权益资产，如果市场下跌，管理人将减少收益资产投资比例，安心赚取固定收益资产的回报。如果市场上涨，则随着行情深入动态调整收益资产的投资比例，分享权益类资产的投资收益。以目前正在发行的国投瑞银进宝保本为例，基金资产中保本资产比例不低于60%；权益资产比例不高于40%，并运用CPPI和第三方担保双保险策略，力求既能够保证投资组合本金的安全，又能尽量为投资者创造更多收益。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至7月24日，保本基金今年以来平均净值增长率为16.68%，同期偏债型基金、标准债券型基金、普通债券型基金回报分别为15.45%、5.94%、8.77%和6.03%，保本基金稳稳胜出。此外，从以往的经验来看，保本基金给投资人带来的回报还是不错的。历史数据显示，2006年、2007年牛市中，保本基金平均收益率分别达35.42%、64.53%。

　　而以最近一轮牛市来看，保本产品的实力同样不弱。以同是国投瑞银旗下的瑞源保本基金为例，银河证券研究基金中心数据显示，仅2014年，该产品收益率为18.11%，截至第一个保本周期结束，国投瑞银瑞源保本净值增长率为26.06%，年化收益率达8%，为投资者带来了远超保本预期的回报。而在遭遇市场震荡时，保本基金表现同样亮眼。银河证券研究基金中心数据显示，在今年6月15日至7月8日的市场下跌中，上证综指、深证综指、创业板跌幅均超过30%，而国投瑞银瑞源保本二期调整幅度仅为-3.12%。

　　分析人士表示，虽然经历6、7月的调整后，目前市场情绪虽然有所好转，但仍不时波动。而保本基金在保本基础上追求超额收益，当安全垫增厚时，将增加权益类资产的投资比例，当股市下跌时，更多的资金将从权益类资产退回至固定收益类资产，进能攻，退能守，可灵活应对市场震荡。因而容易受到了市场的多关注。

　　事实上，保本基金受关注此前有先兆，就在上月末市场刚刚走出上轮行情底部时，出现了A股深度调整以来首只按比例配售基金就是保本基金。据悉，发行额度30亿上限的长城久惠保本基金；在销售期的最后一天，销量突破30亿元上限，最终启动了比例配售。有基金经理表示，此前股票市场大幅下跌，导致部分投资者损失明显，投资者风险偏好下降，资金避险情绪上升。

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