基金机构"双线"布局成长股 2015年等风来(4)

　　海康威视:搭建海外资本平台,融资加速互联网布局

　　海康威视 002415

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘,邵洁 撰写日期：2014-12-09

　　事件:海康威视12月8日晚发布公告,公司董事会通过《关于公司发行H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》,公司计划发行不超过35384万股(约占发行后总股本8%),并给予簿记管理人不超过15%的超额配售权。

　　募集资金投入方向包括:(1)海康威视互联网业务投入;(2)战略新兴产业投入;(3)海外业务拓展;(4)潜在收购;(5)新建海康威视安防产业基地(桐庐)项目;(6)偿还银行贷款及补充流动资金。

　　同时,公司第二大股东龚虹嘉先生(香港籍,持有公司74385万A 股,18.52%)计划将其持有的48830万股A 股转为H 股,在本次发行及上市之后,将在一定时间内减持上述经A 股转换而持有的H 股,以满足香港联交所对公司公众流通量的要求。

　　点评:1、公司发行H 股,获得海外融资和资本运作平台;2、募投项目助公司在互联网和新型战略业务加速发展;3、二股东部分A 股转换为H 股,减轻A 股减持压力;4、相比海外同行业公司,海康估值较低,有望得到海外投资者认可,推动估值回到合理区间。

　　投资建议:我们从底部坚定看好海康威视作为白马龙头的转型战略,从底部坚定推荐,公司解决方案战略已经证实获得效果,我们看好公司在前端音视频及海外市场继续保持高增长,并运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合,向民用安防运营转型,成为家庭All-in-one 信息入口 ,通过大数据商业模式进一步打开市值空间,此次H 股融资更是给予了更大的资本助力,减轻了A 股资本市场的压力。预计2014、2015年EPS 分别为1.12、1.63元,目前估值仅为12.88。15PE,H 股摊薄后也只有14。15PE,价值被低估,给予买入-A评级。维持目标价不变

　　风险提示:新业务进展风险,融资不达预期风险

　　持仓基金：