两融降杠杆影响小 更多的在心理层面

　　基金视点

　　沪、深交易所日前对两融细则进行修改，将融资保证金比例由原规定不得低于50％调高至不得低于100％。两融规则修改会对A股产生怎样的影响呢？

　　广东乾阳投资管理有限公司董事长何辉表示，目前市场融资余额出现较快程度上涨，两市的融资规模已经由9 月30 日的9067 亿迅速恢复至11 月16 日的1.18万亿。从最新数据来看，信用账户平均融资担保比例280％，约为0.56倍杠杆，整体水平远低于1 倍杠杆。融资保证金比率上调将控制市场融资杠杆率的上升速度，对市场起到一定的逆周期调节作用。但根据规定，当前存量合约以及需要展期的可以延续已有的合同约定，投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓，调整仅限于新开融资合约，并未涉及存量资金。此举对市场的实际影响偏小，但反映出管理层对市场节奏的控制态度，管理层希望看到的是慢牛。

　　深圳丰岭资本管理有限公司创始人金斌指出，目前市场对两融使用的杠杆并不高，新规对市场的影响更多是心理层面的，实质影响较小。

　　对于未来A股的走势，私募普遍认为主基调还是慢牛行情，宜持谨慎乐观态度。

　　何辉认为，当前沪深A股市盈率在21倍左右，估值仍低于历史均值，市场投资价值明显，蓝筹股跌至估值合理区间之后显示出明显的上行趋势，场外资金将积极入场。流动性持续宽松、“大众创业，万众创新“、”一带一路“、改革的提速以及改革红利释放是市场慢牛行情的基石，A股后市依然乐观。

　　金斌则对A股的未来持谨慎乐观的态度。他表示，一方面，中国经济转型调整是一个较为长期的过程；另一方面，刚刚经历过一轮大泡沫的破灭，无论是政府还是投资者，都应该从中吸取教训，马上在起一轮大泡沫的机会不会太大。所以说谨慎点总是不会错的。但从另外一个角度来看，目前全社会投机机会有限，流动性又较为充裕，资产价格也有较大的支撑。

　　金斌认为，未来的A股市场，仍然会有较多局部性的投资机会。